CoreWeave vient de lâcher une bombe : ils prévoient de lever $2 milliards via de la dette convertible. Et le marché ? Pas impressionné. L’action a chuté juste après l’annonce.

Les obligations convertibles, c’est toujours à double tranchant. Certes, c’est des capitaux sans dilution immédiate, mais les investisseurs savent ce qui les attend. Quand ces obligations seront converties en actions plus tard, les actionnaires existants seront dilués. Wall Street interprète clairement cela comme un signal : peut-être que la consommation de cash est plus élevée que prévu, ou que les prévisions de croissance ne se réalisent pas aussi facilement.

Pour une entreprise portée par la vague de l’infrastructure IA, cette opération de financement soulève des questions. La demande en puissance de calcul IA serait-elle en train de plafonner ? Ou profitent-ils simplement de conditions de taux favorables ? Dans tous les cas, la réaction du marché est révélatrice : Wall Street veut de la croissance financée par le chiffre d’affaires, pas par l’ajout de $2B à la table de capitalisation par la porte dérobée.