Le marché financier mondial de décembre est en train de donner lieu à un véritable spectacle surréaliste. La Réserve fédérale américaine et la Banque du Japon, ces deux poids lourds, vont paradoxalement opérer à contre-courant sur la même période : l’une s’apprête à baisser ses taux et injecter des liquidités, l’autre se prépare à les relever et à resserrer sa politique. La dernière fois qu’on a vu ce combo « Fed accommodante, Japon restrictif », ça remonte à combien d’années ?

Commençons par la Fed. Le marché considère déjà comme acquis une baisse de 25 points de base en décembre, la probabilité s’approchant des 90 %. Les chiffres de l’emploi ne sont pas brillants, ce qui donne un prétexte à la Fed pour baisser ses taux. Logiquement, une baisse des taux est favorable aux actifs risqués comme le BTC : la liquidité devient plus abondante, les capitaux affluent vers les placements à rendement élevé. Le récit du Bitcoin comme « or numérique » tient d’autant mieux dans ce contexte.

Mais alors, pourquoi le BTC plafonne-t-il autour de 90 000 dollars, sans vraiment décoller ? Parce que ce que les marchés craignent, ce n’est pas la baisse de taux en elle-même, mais la perspective que la Fed dise ensuite : « C’est la seule, n’y comptez plus. » Ce genre de « baisse de taux hawkish » est vraiment source de dilemme. On vous donne du sucre, mais on vous avertit qu’il n’y en aura plus après : bonne ou mauvaise nouvelle ?

Côté Banque du Japon, le ton est tout autre. Les derniers signaux montrent que la probabilité d’une hausse des taux en décembre a grimpé à plus de 76 %. L’inflation de base a dépassé la cible, et la politique de taux négatifs, en place depuis des décennies, pourrait bien prendre fin. Le yen s’est récemment apprécié, les actions japonaises ont chuté, les rendements obligataires sont en hausse — autant de réactions aux anticipations de relèvement des taux.

Si le Japon relève bel et bien ses taux, tous ceux qui pratiquent le « carry trade » — emprunter du yen à bas coût pour investir dans des actifs plus rémunérateurs — risquent de devoir clôturer massivement leurs positions. Les montants sont loin d’être négligeables, et un rapatriement de ces capitaux pourrait bouleverser l’équilibre financier mondial.

Et pour le marché crypto ? Ce choc de titans pourrait finalement profiter au BTC et à l’ETH. Quand le système monétaire traditionnel présente de telles fissures, les capitaux cherchent un refuge plus stable. Les grandes cryptos sont évidemment en ligne de mire, mais certains projets à consensus précoce pourraient aussi en bénéficier. À l’image du « puppies » lié à l’univers Musk, qui suscite pas mal de discussions malgré ses risques élevés.

Mais au final, trop d’incertitudes subsistent dans cette partie de poker macroéconomique. La Fed va-t-elle vraiment ouvrir les vannes, ou sera-ce de la poudre aux yeux ? La Banque du Japon va-t-elle changer d’avis à la dernière minute ? Il faudra attendre que tout soit acté pour le savoir.

À ton avis, cette séquence va-t-elle provoquer un raz-de-marée de liquidités, ou assécher totalement le marché ?