L’or est repassé sous le seuil des 4 200 dollars, tandis que la courbe des taux des bons du Trésor US s’accentue fortement—ces deux signaux, qui n’auraient pas dû apparaître simultanément, provoquent une véritable tempête cognitive à Wall Street. Les traders misent frénétiquement sur une baisse des taux en décembre (la probabilité a déjà grimpé à 85 %), mais les investisseurs chevronnés sentent que quelque chose cloche : il pourrait bien s’agir du « piège doux » le plus dangereux de l’histoire de la Fed.

**Baisse des taux ? Pas si vite pour sabrer le champagne**

En surface, cela ressemble à une relance monétaire, mais en réalité, c’est peut-être un enchaînement de trois coups durs :

**Premier coup : le piège du discours**
Powell jouera très probablement sur les mots—« une baisse des taux ne signifie pas le début d’un cycle d’assouplissement ». Le « dot plot » fixera des conditions très strictes pour de nouvelles baisses après 2026 : soit un taux de chômage au-dessus de 5 % (il n’est qu’à 4,4 % aujourd’hui), soit un PCE core sous 2,3 % (il oscille encore autour de 2,8 % actuellement). En d’autres termes, après cette baisse, il pourrait ne plus y en avoir d’autres.

**Deuxième coup : l’assassinat de la liquidité**
La véritable arme, c’est la nouvelle règle discrète du 1er décembre—arrêter le QT tout en rachetant des obligations à court terme. Ça ressemble à du soutien monétaire ? En réalité, cela pousse passivement les taux longs à la hausse. Pour le BTC, qui dépend des modèles de valorisation, c’est comme mettre de l’eau dans le réservoir.

**Troisième coup : le sacrifice politique**
Powell s’apprête à passer le relais, c’est sa dernière réunion de politique monétaire. Pour préparer l’arrivée de son successeur, il doit renforcer son image « faucon ». Le marché crypto ? Désolé, il risque bien d’être le bouc émissaire du moment. Souvenez-vous de la baisse de taux « faucon » de 2019 : le BTC avait dégringolé de 53 %. L’histoire va-t-elle se répéter ?

**Le marché est déjà en surchauffe**

Les chiffres sont clairs : le secteur énergie du S&P 500 a chuté de 1,28 % récemment, les matériaux de base de 0,82 %—c’est le signal que l’argent intelligent se retire. Le Bitcoin a grimpé de plus de 16 % depuis le 21 novembre, preuve que les bonnes nouvelles étaient déjà largement intégrées.

Chez JPMorgan, l’alerte est donnée : une fois la baisse des taux effective, les actions US pourraient plonger sous l’effet des prises de bénéfices. La liquidité du marché crypto est déjà fragile ; sera-t-il entraîné dans la chute ?

Le scénario qui se dessine : on vous donne le bonbon de la baisse des taux, puis on vous reprend tout avec le fouet faucon. Ceux qui misent sur une tendance à sens unique risquent bien de se retrouver les derniers à tenir la chandelle.