Michael Saylor : le stratège qui a fait du bitcoin un actif d'entreprise

Michael Saylor — un nom qui, ces dernières années, est devenu synonyme d’une politique d’investissement agressive dans le secteur des cryptomonnaies. En tant que président de MicroStrategy et l’une des voix les plus influentes de l’industrie financière, il a remodelé la perception du bitcoin parmi les investisseurs institutionnels, transformant la monnaie numérique d’un actif spéculatif en une position stratégique pour couvrir l’inflation.

De l’entrepreneur IT à l’idéologue crypto

Saylor est né à Lincoln, dans le Nebraska, et a été formé au Massachusetts Institute of Technology (MIT), où il a étudié grâce à une bourse militaire et obtenu un double diplôme en aéronautique et astronautique. Cette formation technique a façonné sa pensée logique et son approche systémique de la résolution de problèmes.

En 1989, avec Sanju Bansal, il a fondé MicroStrategy — une entreprise spécialisée dans l’analyse commerciale, les solutions mobiles et les technologies cloud. Après une introduction en bourse réussie en 1998 (ticker MSTR sur NASDAQ), l’entreprise est devenue un acteur reconnu dans le secteur des logiciels d’entreprise. Cependant, jusqu’en 2020, MicroStrategy restait une société IT traditionnelle avec une réserve de trésorerie en monnaie fiat.

Revue de la stratégie financière : du fiat à l’or numérique

Le tournant est survenu en 2020. Face à la pandémie de COVID-19 et à une stimulation monétaire sans précédent, Saylor a compris que les réserves traditionnelles perdaient leur pouvoir d’achat. Il a formulé un principe fondamental : le bitcoin n’est pas un actif spéculatif de plus, mais « de l’or numérique », doté de propriétés inégalées de portabilité et de protection contre l’ingérence étatique.

En août 2020, MicroStrategy a effectué son premier achat majeur — 250 millions de dollars en bitcoin. Cette décision a choqué le marché financier. Une grande société publique, responsable devant ses actionnaires, transférait en réalité ses réserves dans un actif numérique que beaucoup considéraient encore comme une bulle.

Accumulation agressive via l’emprunt

Ce qui distingue la stratégie de Saylor de celle d’autres investisseurs d’entreprise, c’est sa radicalité. MicroStrategy n’achète pas simplement du bitcoin avec ses réserves propres. La société lève des milliards de dollars en émettant des obligations convertibles — des instruments hybrides que les investisseurs peuvent ultérieurement échanger contre des actions MSTR, des liquidités ou une combinaison des deux.

La chronologie de l’obtention de capitaux montre une augmentation constante :

• Fin 2020 : 650 millions de dollars levés, tous investis en bitcoin
• 2021 : émission d’obligations garanties pour 500 millions de dollars
• Octobre 2024 : annonce d’un plan ambitieux de levée de 42 milliards de dollars en trois ans
• Novembre 2024 : émission d’obligations convertibles pour 3 milliards de dollars, échéance en 2029

À ce jour, MicroStrategy a émis six séries d’obligations convertibles avec des échéances s’étendant de 2027 à 2032.

Les critiques qualifient cette stratégie de risquée et la comparent à une roulette financière. Cependant, Saylor reste inflexible : selon lui, le bitcoin est « l’actif le plus rare » de la planète, et sa position est comparable à la possession d’une « propriété numérique », qui augmente en valeur avec le temps et protège contre l’érosion monétaire.

Résultats : chiffres impressionnants et volatilité

Au novembre 2024, le portefeuille de MicroStrategy comprend 331 200 bitcoins, achetés pour environ 16,5 milliards de dollars à un prix moyen d’environ 50 000 dollars par BTC. Avec un cours actuel d’environ 88 200 dollars, la valeur totale de cette accumulation dépasse 32,5 milliards de dollars.

Cette position colossale signifie que MicroStrategy détient plus de 1,4 % de l’offre maximale totale de bitcoin (21 millions de pièces). Une telle concentration fait de l’entreprise l’un des plus grands détenteurs de BTC au monde.

Mais ces profits élevés s’accompagnent de risques importants. La santé financière de MicroStrategy est désormais indissociable du prix du bitcoin. Lorsque, en 2022, le BTC est tombé en dessous de 20 000 dollars, l’entreprise a été confrontée à de graves inquiétudes concernant un appel de marge sur ses obligations empruntées. Le cours s’est alors redressé, et le danger a été évité, mais la vulnérabilité de la stratégie a été démontrée.

Effet d’entraînement : de MicroStrategy à l’adoption institutionnelle

L’impact de Saylor sur le paysage des cryptomonnaies dépasse largement une seule entreprise. Sa décision a montré que le bitcoin peut être un composant légitime des réserves de trésorerie d’une entreprise. Cet exemple a inspiré d’autres sociétés et fonds d’investissement à réévaluer leur position.

Tesla, Square, MicroStrategy et d’autres sociétés ont suivi l’exemple. De grands fonds et institutions financières ont commencé à explorer les possibilités d’accumulation de bitcoin. La lobbying de Saylor et MicroStrategy a indirectement contribué à la légalisation des cryptomonnaies aux yeux du secteur financier conservateur.

De plus, les achats cycliques de BTC par MicroStrategy jouent souvent le rôle de catalyseur pour l’activité du marché. Les annonces de nouvelles phases d’achat ou d’émission obligataire provoquent des pics de prix et attirent l’attention des traders. Cela souligne le rôle croissant des acteurs institutionnels dans la fixation des prix sur les marchés de cryptomonnaies.

Capital personnel et valeur pour les actionnaires

La fortune de Michael Saylor dépasse 11 milliards de dollars, ce qui reflète en grande partie sa détention d’actions MSTR. Fait remarquable, en 2024, les actions de MicroStrategy ont augmenté de plus de 450 %, devenant l’une des positions les plus rentables dans les portefeuilles des investisseurs ayant cru en la stratégie de Saylor.

Cette croissance des actions est moins due aux résultats opérationnels de l’entreprise dans le secteur logiciel qu’à sa position sur le bitcoin. En réalité, les actions MSTR se sont transformées en un instrument financier permettant d’obtenir un effet de levier sur le prix du BTC sans détenir directement la cryptomonnaie.

Michael Saylor comme symbole d’une nouvelle ère

Michael Saylor peut être considéré comme un visionnaire qui a bien compris la tendance macroéconomique. Face à une expansion monétaire incontrôlée et à l’érosion du pouvoir d’achat des monnaies fiat, son pari sur un actif rare, non censurable, semble logique.

Cependant, sa méthodologie reste aventureuse. L’utilisation de fonds empruntés pour acheter un actif volatile crée un risque systémique. Si l’hypothèse de Saylor est correcte et que le bitcoin continue de croître, MicroStrategy pourrait générer d’énormes richesses. Si elle se trompe, l’entreprise pourrait faire face à une crise financière.

Quoi qu’il en soit, Michael Saylor demeure l’une des figures les plus influentes du système financier moderne, un homme qui a réécrit les règles du jeu et montré que le bitcoin peut être bien plus qu’un actif spéculatif — il peut être une assurance stratégique contre la déflation monétaire et un outil de croissance puissante pour ceux qui sont prêts à prendre des risques.