Guide pratique des indicateurs on-chain : identifier les signaux authentiques, éviter les pièges des données

Rédigé par : Dami-Defi

Traduit par : AididaoJP, Foresight News

Titre original : Guide pratique des indicateurs on-chain indispensables aux traders

Les indicateurs on-chain font l’objet de beaucoup de discussions, mais peu de personnes en comprennent réellement la signification. Ce guide expliquera de manière simple et claire leur véritable sens, ainsi que la façon dont les traders doivent les utiliser.

Frais de transaction vs revenus vs MEV : les véritables gains de la chaîne

Commencez par clarifier quelques concepts :

• Frais de transaction : frais payés par l’utilisateur pour effectuer une transaction.
• Revenus : la part finale laissée par le protocole ou le validateur.

MEV (Maximum Extractable Value) : profits supplémentaires obtenus par le validateur en optimisant l’ordre des transactions.

Point clé : payer des frais élevés ne signifie pas réussir. La véritable clé réside dans des revenus durables. Si des utilisateurs quittent la plateforme à cause de 50 dollars de frais, ce modèle ne pourra pas durer.

Point de vue du trader :

Focalisez-vous sur les blockchains où les revenus réels sont en croissance et où le modèle de token est raisonnable. Un modèle basé excessivement sur le MEV est fragile : si le volume de transactions diminue ou si la concurrence s’intensifie, la prospérité peut disparaître rapidement.

TVL : les trois « mensonges » de la valeur totale verrouillée

La valeur totale verrouillée (TVL) représente le capital total bloqué dans un protocole ou une chaîne. Elle indique la confiance du marché, mais peut aussi être trompeuse.

Les trois « mensonges » du TVL :

• Double comptage : le même fonds est souvent mis en gage dans plusieurs protocoles, gonflant artificiellement le total.
• TVL motivé par l’incitation : des « capitaux mercenaires » qui viennent pour des récompenses à court terme, puis s’en vont rapidement une fois celles-ci terminées.
• Stablecoins inactifs : beaucoup de fonds sont stockés dans des portefeuilles, comptabilisés dans le TVL mais jamais utilisés.

Point de vue du trader :

Ne vous fiez pas uniquement au TVL. Analysez-le en combinaison avec le volume de transactions et les incitations. L’utilisation réelle est bien plus importante que des chiffres flatteurs.

DAA / Adresses actives quotidiennes : vrais utilisateurs ou bruit de marché ?

Les adresses actives quotidiennes (DAA) comptabilisent le nombre d’adresses ayant effectué une opération sur la chaîne. Elles sont souvent utilisées comme indicateur de la présence de vrais utilisateurs, mais peuvent aussi être facilement manipulées.

Problèmes courants :

• Opérations en masse par des bots.
• Création massive d’adresses par des farms d’airdrops.
• Transferts internes pour gonfler les chiffres.

Point clé : lorsque la DAA croît en même temps que les frais, le volume et l’activité réelle, cela a du sens. Si le nombre d’adresses explose alors que les revenus stagnent, il s’agit probablement d’un indicateur artificiel.

Point de vue du trader :

Considérez la DAA comme un signal d’appoint, pas comme la principale raison d’acheter. Elle ne doit confirmer une tendance qu’en soutien d’autres fondamentaux en croissance.

Ponts cross-chain : comment les fonds circulent et quels risques ?

Les ponts cross-chain permettent de transférer des actifs entre différentes blockchains. Le principe est simple : verrouiller ou détruire des tokens sur la chaîne A, puis en créer ou libérer une quantité équivalente sur la chaîne B. La théorie est simple, mais les risques sont complexes.

Principaux risques :

• Vulnérabilités des smart contracts : peuvent entraîner des pertes importantes.
• Multi-signatures centralisées : présentent un point de défaillance central.
• Interruption de la chaîne ou déconnexion d’actifs : risque de blocage des fonds.

Point de vue du trader :

Évitez de stocker de grandes quantités de fonds sur des ponts cross-chain à long terme, surtout ceux à risque élevé. Cependant, surveiller le volume de transactions sur ces ponts peut donner des indications sur les flux de capitaux. Par exemple, un transfert d’Ethereum vers un L2 ou entre différentes écosystèmes indique une activité et peut offrir des opportunités de trading.

Stablecoins : l’offre monétaire dans le monde crypto

L’offre de stablecoins correspond à la masse monétaire élargie dans le monde crypto (M2).

• Augmentation de l’offre : plus de « munitions » prêtes à entrer sur le marché.
• Diminution de l’offre : la liquidité se retire.

Situation du marché :

USDT domine grâce à sa forte liquidité et son acceptation généralisée (notamment par les traders non américains). USDC est plus transparent et conforme, mais son usage est plus limité.

Point de vue du trader :

Une augmentation de l’offre totale de stablecoins soutient généralement une tendance haussière plus large ; une contraction indique un retrait de liquidités, ce qui peut freiner la hausse. C’est un indicateur clé pour la macroéconomie.

Déblocages et émissions de tokens : la pression de vente à venir

Les déblocages et émissions signifient que de nouveaux tokens entrent en circulation. Les déblocages massifs s’accompagnent souvent d’une vente automatique : team cash-out, réduction par les VC, libération de récompenses, entraînant une augmentation de l’offre.

Jugement simple :

• Déblocages précoces et importants : souvent un signe de « mine et vends ».
• Déblocages progressifs à long terme + demande réelle : indicateur d’une économie de token plus saine.

Point de vue du trader :

Vérifiez toujours le calendrier de déblocage avant d’acheter. Évitez les tokens avec de gros déblocages proches, sauf si vous faites du trading à court terme et que vous prévoyez de sortir avant la pression de vente.

Volume de transactions on-chain vs TVL : fonds actifs ou dormants ?

• TVL : combien de fonds sont déposés.
• Volume de transactions : fréquence des flux.

Un pool avec un TVL de 1 milliard de dollars mais un volume quotidien de seulement 5000 dollars est essentiellement une « capital fantôme ».

Ratio clé : volume / TVL.

• Ratio élevé : capital actif, utilisation efficace.
• Ratio faible : peut indiquer une « liquidité fantôme » ou des fonds inactifs.

Point de vue du trader :

Cherchez des protocoles avec un TVL solide et un volume de transactions robuste. La vraie utilisation est essentielle, pas une fausse prospérité.

Résumé

Les indicateurs on-chain ne sont pas magiques, mais ils sont les outils les plus proches d’un « bilan financier » dans le monde crypto. Considérez-les comme des outils d’analyse, pas comme la vérité absolue. Cross-vérifiez plusieurs signaux et réfléchissez toujours à la signification réelle derrière les données.