La Banque du Japon signale d'autres hausses de taux après avoir brisé l'ère de déflation

Source : Coindoo Titre original : La Banque du Japon signale d’autres hausses de taux après avoir brisé l’ère de déflation Lien original : https://coindoo.com/bank-of-japan-signals-more-rate-hikes-after-breaking-deflation-era/

L’expérimentation de longue date du Japon avec des taux d’intérêt ultra-bas commence à sembler moins permanente. Plutôt que de se concentrer sur le calendrier du prochain mouvement de politique, Kazuo Ueda a utilisé sa dernière apparition publique pour exposer pourquoi les fondements économiques du pays semblent désormais fondamentalement différents du passé. Son message était clair : les ingrédients pour une inflation soutenue ne sont plus purement théoriques.

Depuis des décennies, la banque centrale du Japon craignait qu’un pic d’inflation ne s’éteigne rapidement. Ueda soutient désormais que ce risque diminue. Les entreprises, a-t-il dit, se comportent différemment — augmentant plus régulièrement les salaires et ajustant les prix avec moins d’hésitation à mesure que les pénuries de main-d’œuvre s’intensifient.

Points clés

• L’économie japonaise s’éloigne de décennies de salaires et de prix stables.
• La Banque du Japon voit les conditions pour une inflation soutenue se renforcer.
• Les taux d’intérêt ne sont plus considérés comme restrictifs et pourraient encore augmenter.
• La faiblesse du yen et la pression politique pourraient influencer le calendrier des futures hausses.

Ce changement de comportement est plus important que n’importe quelle seule publication d’inflation. Il suggère qu’un cycle auto-renforçant pourrait se former, où des salaires plus élevés soutiennent la consommation et permettent aux entreprises de maintenir des augmentations de prix sans étouffer la demande.

Pourquoi des taux plus élevés restent probables

Le taux de politique du Japon pourrait déjà être à son niveau le plus élevé depuis les années 1990, mais Ueda a indiqué que les conditions monétaires restent loin d’être restrictives. Les taux d’intérêt réels sont encore profondément négatifs, ce qui signifie que les conditions financières continuent de soutenir la croissance plutôt que de la freiner.

En raison de cela, un resserrement supplémentaire reste une option réaliste si les projections économiques se maintiennent. De nombreux observateurs du marché s’attendent désormais à ce que la banque centrale continue avec des hausses progressives, bien espacées, plutôt qu’un ajustement unique.

Le problème du yen complique la situation

La dynamique de la devise ajoute une couche supplémentaire de pression. La récente faiblesse du yen a attiré l’attention des responsables gouvernementaux, qui craignent qu’une monnaie plus faible ne fasse encore augmenter les prix à l’importation et ne prolonge l’inflation.

Certains analystes soutiennent qu’une dépréciation persistante pourrait forcer la main de la banque centrale plus tôt que prévu, surtout si cela commence à se répercuter directement sur les coûts des ménages.

Politique, salaires et pression électorale

L’inflation n’est pas seulement une question monétaire — elle est devenue une question politique. La Première ministre Sanae Takaichi subit une pression croissante pour traiter la baisse des salaires réels, qui pèse lourdement sur les ménages malgré les augmentations nominales.

Lors du rassemblement d’affaires, Takaichi a exhorté les dirigeants d’entreprises à augmenter les salaires plus rapidement que les prix, reconnaissant que les préoccupations concernant le coût de la vie ont déjà entraîné des revers électoraux pour son parti.

Une rupture avec l’ancienne identité économique du Japon

L’observation la plus frappante d’Ueda n’était pas sur les taux d’intérêt. Il a suggéré que le Japon s’éloigne enfin de l’économie du « zéro changement » qui a défini une grande partie de la génération passée — un environnement où les prix bougeaient à peine et les salaires stagnaient.

Avec les attentes d’inflation en hausse et les entreprises plus disposées à répercuter les coûts, le risque de retomber dans ce schéma semble s’estomper. Si cette évaluation s’avère correcte, le débat sur la politique monétaire du Japon en 2026 ne portera plus sur la nécessité de faire monter les taux, mais sur la mesure dans laquelle la normalisation peut réellement aller.