En regardant l'évolution des différentes phases de la dernière course haussière du Bitcoin, on peut en fait repérer une règle très intéressante :

D'abord, ce sont les geeks qui jouent — ils étudient les principes de la cryptographie. Ensuite, les programmeurs rejoignent le mouvement — ils commencent à démontrer la faisabilité technique. Les investisseurs particuliers affluent en masse — ils racontent des histoires de richesse rapide. Enfin, les institutions financières traditionnelles entrent en scène — elles se concentrent sur la conformité et la sécurité.

Derrière chaque hausse, il y a essentiellement une diffusion progressive de la connaissance, l'arrivée de nouveaux acteurs qui augmente la demande. Et à chaque fois, de nouvelles narrations, de nouveaux concepts, de nouvelles croyances apparaissent — ces éléments agissent comme des "outils de cognition", permettant à des personnes de différents niveaux de participer.

Mais après 2024, la situation change vraiment. Les produits ETF de niveau institutionnel entrent directement sur le marché, brisant le modèle précédent de montée progressive. Il n'est plus nécessaire de commencer par les geeks, les institutions peuvent participer directement, ce qui résout instantanément les problèmes de liquidité et de conformité.

Que cela signifie-t-il ? Cela signifie que la prochaine course haussière pourrait ne plus être une croissance "par diffusion de la cognition", mais plutôt une croissance plus directement alimentée par les fonds. Les règles du jeu sont en train d'être réécrites.