La différence de performance entre l’or et le Bitcoin cette année mérite effectivement d’être réfléchie.

Les chiffres sont clairs : l’or augmentera de près de 70 % en 2025, et le prix de l’or a atteint un record d’environ 4 500 $ l’once. Elle est principalement soutenue par l’escalade de la situation géopolitique et l’attente de baisses de taux d’intérêt, et les investisseurs institutionnels ainsi que les banques centrales sont activement déployés. En revanche, Bitcoin a reculé d’environ 6 % depuis son sommet du début de l’année et fluctue désormais entre 87 000 et 90 000 $, présentant des caractéristiques d’actifs plus risquées, étroitement liées au marché boursier, et facile à vendre une fois la liquidité sous pression.

Ce résultat est un peu inattendu. Il y a toujours eu un dicton sur le marché selon lequel le Bitcoin est « de l’or numérique », et la logique est qu’il devrait offrir une meilleure protection dans un environnement incertain. Mais la performance de l’or cette année nous montre clairement que lorsque de réels événements à risque surviennent, les investisseurs croient encore davantage aux actifs réels prouvés depuis des milliers d’années.

Les avantages théoriques du Bitcoin sont en réalité assez évidents : divisibilité infinie, règlement rapide des transferts et offre constante, qui sont toutes des caractéristiques que l’or ne peut pas faire. Le problème, c’est qu’il est trop sensible à l’environnement macro de liquidité. Une fois que l’appétit pour le risque du marché diminuera et que le capital se resserra, l’étiquette du Bitcoin comme actif à bêta élevé émergera, à l’image du schéma tendance des actions de croissance.

Mais sous un autre angle, l’histoire à long terme du Bitcoin continue. Le rythme d’adoption institutionnelle n’a pas ralenti, et les produits ETF associés continuent d’avoir des flux de capitaux, ce qui montre que, du point de vue de l’allocation stratégique, les grands fonds reconnaissent encore cet actif. C’est juste que, du point de vue de la performance à court terme, l’or a l’avantage dans ce cycle de marché.

La question est maintenant : qui aura le dernier mot dans cette « guerre » ? La réponse dépendra peut-être de l’évolution de l’environnement macroéconomique. Si la liquidité reste étroite, l’avantage de l’or peut encore être maintenu ; Mais une fois que l’appétit pour le risque augmentera, le Bitcoin pourrait avoir plus de marge de manœuvre pour rebondir que l’or.