Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a lancé un signal ferme pendant la période de Noël, annonçant officiellement la fin de l'ère des taux zéro et négatifs, qui a duré environ trente ans. Sa logique est simple : la spirale de hausse des salaires et des prix est désormais en place, le taux d'intérêt réel est trop bas, et une hausse continue des taux est une décision inévitable, sans autre issue.

Ce changement constitue un choc de niveau nucléaire pour les marchés mondiaux. En tant que pierre angulaire du trading d'arbitrage international — cette machine à "gagner sans effort" qui emprunte presque à zéro coût en yen pour investir dans des actifs à haut rendement à l’échelle mondiale — elle s’arrête désormais. Au cours des trente dernières années, d’innombrables fonds spéculatifs et institutions d’investissement ont construit leurs systèmes de trading sur la base de ce yen bon marché, qui est aujourd’hui confronté à une défaillance structurelle. Les positions correspondantes à Wall Street sont forcées de fermer, le capital mondial commence à circuler en sens inverse, la pression est palpable.

L’attention du marché s’est déplacée de "faut-il augmenter les taux" à "combien et à quelle vitesse". La déclaration de la Banque du Japon indique qu’il ne s’agit pas d’un simple test ponctuel, mais du véritable début d’un cycle de resserrement continu. Le capital mondial doit réévaluer le rôle des actifs japonais — passant d’une source de financement à faible coût à une destination d’investissement nécessitant une nouvelle valorisation en raison de la normalisation des taux d’intérêt.

À l’avenir, la volatilité du marché sera étroitement liée à l’analyse des données de la Banque du Japon et aux signaux de taux d’intérêt. Comment cette transition monétaire, retardée de trente ans, va-t-elle redistribuer la configuration des actifs mondiaux ? Quelle sera la première marché à subir le choc d’un rapatriement massif de capitaux ? Les réponses à ces questions pourraient se révéler progressivement au cours des prochains trimestres.