2025-12-28 12:20:32

La logique d’évaluation des stablecoins doit être réexaminée, la méthodologie traditionnelle de l’Internet ne s’applique pas forcément.

Ce qui est le plus intéressant, c’est la couche de distribution. À ce stade, la capture de valeur est en réalité la plus complète. Pourquoi ? Parce que la distribution, c’est le trafic, et le trafic est la ressource la plus précieuse dans n’importe quel écosystème. Des acteurs comme Coinbase, PayPal, sont devenus des leaders essentiellement parce qu’ils ont verrouillé l’accès des utilisateurs. Je suis d’accord à environ 30 % avec cette logique — la couche de distribution est effectivement cruciale, mais le stablecoin lui-même possède encore d’autres dimensions de création de valeur.

Il faut surtout se poser la bonne question : où se trouve réellement la valeur centrale du stablecoin ? S’agit-il de la crédibilité technique ? De l’utilité dans l’écosystème applicatif ? Ou de l’expansion par l’effet de réseau ? C’est en combinant ces dimensions qu’on peut obtenir une évaluation fiable. Simplement appliquer le multiple PE d’une entreprise Internet ou une méthode basée sur le DAU, ce n’est clairement pas la bonne approche.

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MoonWaterDroplets

· Il y a 20h

La couche de distribution est effectivement précieuse, mais ce n'est pas aussi absolu qu'on pourrait le penser --- Les stablecoins, c'est quelque chose d'opaque, chaque dimension est en compétition --- Trois sur dix sont d'accord haha, cette proportion est assez réaliste --- Le problème, c'est qu'on ne peut pas vraiment comprendre quelle dimension détient réellement le pouvoir de fixation des prix --- La formule de l'Internet ne peut pas être simplement copiée, il faut trouver une autre solution --- L'idée que le trafic est roi ne s'applique pas entièrement aux stablecoins non plus --- La question de savoir où se trouve la valeur centrale est bonne, mais aussi la plus difficile à répondre --- Les multiples PE et les indicateurs comme le DAU, c'est purement de l'auto-tromperie --- Il est vrai que Coinbase a la main sur la gorge, mais la logique des stablecoins semble différente --- En plus de la distribution, il y a aussi la crédibilité, l'utilité écologique, il y a trop de dimensions

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SneakyFlashloan

· Il y a 20h

La partie distribution a effectivement été trop exagérée, mais la véritable valeur des stablecoins réside toujours dans cette crédibilité backing --- Attends, est-ce que la logique selon laquelle le trafic est la chose la plus précieuse s'applique vraiment aux stablecoins ? Je ne pense pas --- Ce n’est pas clair sur la dimension de la valeur fondamentale, et ils osent déjà faire une évaluation, pas étonnant que les projets arnaquent les investisseurs --- La métaphore de Coinbase comme étant la gorge serrée est un peu exagérée, les stablecoins ne sont pas uniquement émis par eux --- La méthode de calcul du multiple PE doit vraiment être abandonnée, mais personne ne propose une meilleure alternative --- Crédit backing, utilité écologique, effet réseau, simplement les énumérer ne suffit pas, il faut les quantifier --- Reconnaître que 30% de distribution est encore sous-estimé, sans trafic, comment devenir un leader --- En fin de compte, il n’y a pas de cadre d’évaluation consensuel, chacun fait à sa manière

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GasFeeSurvivor

· Il y a 21h

La logique de monopole de la couche de distribution est dépassée depuis longtemps, les stablecoins ne sont pas des produits Internet, ne les imposez pas à contrecoeur.

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NFT_Therapy

· Il y a 21h

La couche de distribution est effectivement prisée, mais les stablecoins ne sont pas si simples, il faut aussi voir comment la crédibilité et l'écosystème collaborent.

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