La récente consolidation du Bitcoin mérite effectivement une analyse. Beaucoup attendent de voir quels changements la expiration des options de décembre pourrait apporter, mais la réalité est — presque rien ne s’est produit.

La raison derrière cela est en fait très simple. Les acteurs du marché n’ont pas abandonné, ils ont simplement changé de stratégie. La pression gamma concentrée sur l’expiration de décembre a été dispersée sur janvier et février. Ce qui semble être la même pression de marché, en réalité, a allongé la ligne temporelle. Ainsi, ces niveaux de support n’ont pas disparu, ils ont simplement été déplacés.

À court terme, cette structure peut artificiellement maintenir la stabilité des prix, mais au prix d’une dépréciation continue du temps. Maintenir un prix fixe coûte de l’argent, et ce coût s’accumule jour après jour, jusqu’à ce qu’une partie décide d’abandonner.

Regardons aussi le contexte macroéconomique actuel : la liquidité n’a pas augmenté, les taux d’intérêt restent bas, la pression financière continue de se resserrer, et la profondeur du marché spot est également relativement faible. Dans cet environnement, la volatilité comprimée ne se transforme pas automatiquement en une volatilité plus grande.

Le scénario habituel est le suivant : lorsque le coût de maintien dépasse le rendement attendu, toutes les parties choisissent de sortir simultanément. À ce moment-là, le Bitcoin ne monte pas forcément, l’essentiel étant de voir si, une fois la structure de janvier relâchée, le prix sera contraint de s’ajuster. Les options peuvent retarder la volatilité, mais ne peuvent jamais en changer la survenue.

L’essentiel est de surveiller ces niveaux clés, tout le reste n’est que bruit.