Regardez les données on-chain récentes des CEX pour comprendre un peu mieux. La réserve de Bitcoin et d’Ethereum a commencé à diminuer depuis le début de cette année, la première a chuté de 15 %, la seconde de manière encore plus marquée, avec une baisse de 22 %. Ce mouvement n’a pas cessé depuis l’ouverture du marché haussier en octobre dernier, ces premiers investisseurs ont commencé à vendre leurs Bitcoin, au total 1,7 million d’unités — c’est un peu dur à entendre, dont 1 million ont été vendus à environ 70 000 dollars.

À première vue, le marché semble très agressif, mais en réalité, ce n’est pas si pessimiste. À quoi ressemble un vrai marché baissier ? Les positions risquées des institutions explosent successivement, entraînant des liquidations en chaîne. La majorité des pertes ces deux dernières années ont concerné les investisseurs particuliers. Bien qu’en octobre, certaines institutions aient été un peu secouées, leur gestion des risques était bonne, leurs pertes restent contrôlables, elles n’ont pas été gravement touchées.

En regardant les données sous un autre angle, nous sommes encore dans un super cycle. Les caractéristiques de ce cycle sont très claires — il va laisser derrière la majorité des participants. Surtout ceux qui, ces deux dernières années, ont changé de secteur ou ont vendu leurs cryptos. Même s’ils ont réalisé des profits dans cette vague, les 1,7 million de Bitcoin échangés contre d’autres actifs ne représentent presque rien dans l’échelle des actifs financiers mondiaux, c’est une dilution importante.

Il faut reconnaître un phénomène : la majorité des investisseurs particuliers, notamment dans la zone sinophone, ont été quasiment évincés ces deux dernières années. Peu importe la grandeur du marché à venir, ce sera désormais un jeu entre institutions. La structure du marché a changé.