Une série de données récentes fait mal : le ETF Bitcoin spot a connu une sortie nette continue de 6 jours de négociation, et le ETF Ethereum spot a également perdu du terrain pendant 3 jours. Ce n’est pas une simple fluctuation, mais un signal concret du marché, comme si Wall Street votait avec son portefeuille.

Réfléchissez-y, à l’origine, ces canaux réglementés étaient les principaux moyens pour les institutions d’entrer sur le marché. Que signifie cette perte continue de fonds ? Il n’y a que deux possibilités : soit le marché ne peut compter que sur l’effet de levier des petits investisseurs pour maintenir la pression (et cette "prospérité" peut-elle durer longtemps ?), soit il faut continuer à dépenser, jusqu’à ce que les institutions trouvent le prix si bas qu’elles soient obligées de prendre le relais.

Il y a eu de nombreux moments similaires dans l’histoire. Lors de la dernière période de sortie massive de fonds du ETF, le Bitcoin a finalement chuté de plus de 30 %. L’histoire de BlackRock (IBIT) qui continue d’attirer des capitaux semble aujourd’hui bien endommagée. Grayscale (GBTC) est encore plus aberrant, avec plus de 300 millions de dollars qui sortent chaque jour. En clair, ces "aspirateurs à capitaux" d’autrefois sont maintenant devenus des "pompes à sang" pour le marché.

La partie encore plus dangereuse est ici — chaque rebond actuel manque de soutien en spot. Les taux de financement des contrats perpétuels sur les exchanges montent en flèche, tandis que le ETF spot continue de perdre des fonds. La différence entre ces deux indicateurs est très frappante. Il est évident que les positions longues à effet de levier dansent sur la lame du rasoir, et le moindre mouvement pourrait déclencher une série de liquidations.

En fin de compte, les institutions réduisent progressivement leurs positions, tandis que les petits investisseurs jouent avec le feu. Chaque rebond que vous pensez être une "occasion unique d’acheter en bas" pourrait en réalité n’être que le dernier repas au bord de l’abîme. En observant la croisée mortelle des données ETF et des taux de financement, vous pouvez percevoir la véritable température du marché.