Après 37 ans d'attente, la Banque du Japon a enfin pris des mesures concrètes. La "machine à retirer du yen" qui permettait aux traders du monde entier de faire des arbitrages a officiellement annoncé sa fermeture.

Le cadeau de Noël d'Ueda Kazuo que personne ne voulait — l'annonce d'une nouvelle hausse des taux l'année prochaine. Et en plus, des mesures complémentaires : d'un côté, une hausse des taux, de l'autre, une injection de 122 trillions de yens. Cette stratégie de jeu à double sens a complètement déstabilisé le marché. La semaine dernière, on parlait encore de "observer un peu", cette semaine, on fait volte-face à 180 degrés, en affirmant fermement : cette fois, l'inflation, on la prend au sérieux.

En regardant quelques données, on comprend à quel point l'impact est grand : la période de taux d'intérêt négatifs s'étend sur 37 ans (la plus longue expérience monétaire au monde se termine ainsi) ; cette injection de 122 trillions de yens, soit environ 7,6 trillions de RMB ; l'inflation de base dépasse le seuil de 2 % depuis 22 mois consécutifs ; le yen a bondi instantanément, et tous les traders qui ont fait fortune grâce à l'arbitrage sur le yen ont dû revoir leurs modèles et se plaindre collectivement.

Wall Street a une blague qui circule : "Le roi du taux zéro, qui a dormi la majeure partie de sa vie, se lève soudainement, la première chose qu'il fait, c'est dégainer son épée." L'ère des fonds gratuits touche à sa fin. Le capital mondial se précipite pour prendre des positions, et l'étiquette "les fonds les plus bon marché au monde" attachée aux actifs japonais est en train d'être déchirée en morceaux. La question suivante devient : quand la prochaine hausse des taux ? Quand ce ninja du taux zéro décidera de passer à l'action, personne ne sait à quelle vitesse le coup arrivera.

Que cela signifie-t-il pour nous ? La réduction de l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon va déclencher une migration massive du capital d'arbitrage mondial ; la pression sur les monnaies asiatiques commence à se transmettre ; la volatilité deviendra la nouvelle norme.

Faisons particulièrement attention au marché des cryptomonnaies — le resserrement de la liquidité en yen est toujours un amplificateur de la volatilité. BTC, ETH et autres actifs pourraient connaître une nouvelle période de forte fluctuation.

Ce n'est pas la fin, mais le véritable début d'une époque complexe. Trente ans de politique monétaire accommodante se refroidissent, et la question suivante est : êtes-vous prêt à faire face au vent froid ?