Fin novembre, j’ai assisté à un événement qui ferait battre le cœur de n’importe quel participant DeFi.

BNB est soudainement passé de plus de 600 $ à 550 $. À ce moment-là, la panique envahit tout le marché. J’ai une position de prêt sur ListaDAO, et le ratio de garantie est stable à 150 %. Vu que le marché a été ainsi bouleversé, il est proche de la ligne de liquidation. Pour être honnête, je ne savais vraiment pas quoi faire à ce moment-là.

Mais miraculeusement, ma position n’a finalement pas été éliminée.

J’ai ensuite réalisé que l’essentiel est que l’oracle utilisé par ListaDAO est suffisamment intelligent – non seulement il met à jour rapidement les prix, mais filtre aussi efficacement les offres manifestement anormales. C’est cette ligne de défense qui m’a sauvé une fois.

Cela a déclenché mes réflexions. J’ai commencé à réfléchir sérieusement au rôle des oracles dans DeFi. C’est un peu embarrassant à dire, je pensais que les oracles étaient trop simples – rien de plus qu’un outil de valorisation, transférant les données d’échange vers la chaîne, ce n’est pas difficile. Mais après avoir vécu cet incident, j’ai vraiment réalisé que la qualité de l’oracle détermine directement si vos actifs seront liquidés soudainement.

Que s’est-il passé ce jour-là ?

Vers 21h le 27 novembre, la BNB a délivré un ordre de vente étonnamment important sur une petite bourse, qui a brusquement porté le prix à 550. Mais la liquidité de cette bourse est en réalité très superficielle, et le volume quotidien des échanges peut être inférieur à des dizaines de millions de dollars. Cette commande est susceptible d’être une mauvaise opération, ou que l’API de la bourse soit épuisée. Parallèlement, les prix de ces principales bourses fluctuent encore normalement entre 590 et 595.

Que se passerait-il si nous utilisions le schéma oracle le plus simple — comme simplement faire la moyenne de quelques prix de change ? Sur 5 bourses, dont 4 rapportées à 590 et 1 à 550, la moyenne est passée à 578. Cela ne semble pas être un gros problème, mais multipliez par levier, multipliez par des milliers de positions, multipliez par la liquidation...... Les conséquences sont complètement différentes.

C’est pourquoi un filtrage anormal des prix est une question apparemment détaillée et extrêmement critique. Un système oracle bien conçu doit être capable d’identifier ces « prix cygne noir » – ils proviennent souvent d’échanges illiquides, peuvent être des problèmes techniques, des inconduites humaines, mais dans tous les cas, ils ne doivent pas être considérés comme de vrais prix de marché.

J’ai ensuite étudié attentivement les schémas oracles de certains protocoles DeFi grand public et constaté que les bons systèmes utilisent généralement plusieurs mécanismes de vérification : non seulement les prix pondérés des plateformes d’échange traditionnels, mais aussi les cotations des DEX on-chain, et définissent des avertissements de limite supérieure et inférieure pour la volatilité des prix. En d’autres termes, toutes les sources de données ne croient pas en leurs paroles.

Cela m’a donné une nouvelle perspective sur la gestion des risques en DeFi. Le mécanisme de liquidation du contrat de prêt peut sembler froid, mais il constitue en réalité une garantie nécessaire au bon fonctionnement de l’ensemble de l’écosystème. L’essentiel est de le concevoir de façon plus juste et moins vulnérable aux fluctuations anormales. Et l’oracle est à ce carrefour.

Imaginez ce qui se passerait si j’étais liquidé ce jour-là – je perdrais une grande partie de garantie, et je ne pourrais peut-être même pas m’enfuir avec mon capital. Mais parce qu’il existe un mécanisme de mise à jour des prix suffisamment intelligent, cette fausse alerte est finalement devenue une leçon vivante de gestion des risques. C’est pourquoi j’ai ensuite choisi les protocoles de prêt avec plus de soin – non seulement par le rendement, mais aussi par les oracles utilisés, les sources de données dont ils disposent, et la façon dont les règles de filtrage sont conçues.

Dans le domaine barbare de la DeFi, les détails sont souvent la ligne de démarcation entre la vie et la mort. Les oracles semblent sans nom, mais ils sont en réalité cruciaux.