Le mois dernier, le Bitcoin a oscillé à des niveaux élevés, mais les données en dessous du marché racontent une histoire intéressante — deux forces complètement opposées se tirent la bourre.

Côté américain, la retraite s’accélère. La position en contrats à terme CME BTC est passée d’environ 12,5 milliards de dollars à 10 milliards, ce qui n’est pas un petit chiffre. Par ailleurs, une plateforme d’échange majeure affiche une prime au comptant persistante négative, et le ETF Bitcoin au comptant a enregistré des sorties nettes en décembre, tandis que le spread entre le marché à terme et le spot se réduit. Toute une série de signes pointent vers une même réalité — les institutions américaines clôturent leurs comptes en fin d’année, désendettent, et réduisent leur exposition en vendant à des niveaux élevés.

Ce qui est intéressant, c’est que l’opération des institutions asiatiques est totalement inverse. Alors que les institutions américaines liquidèrent leurs positions, une plateforme d’échange majeure voit ses positions en BTC continuer à augmenter. Cette divergence n’est pas une coïncidence, mais reflète des stratégies différentes parmi les acteurs du marché. Les acteurs américains pourraient chercher à verrouiller leurs gains annuels, tandis que les acteurs asiatiques accumulent à bas prix. À court terme, le marché pourrait osciller, mais cette divergence entre institutions mérite d’être surveillée.