L'ère de la liquidité de Bitcoin pourrait toucher à sa fin, avertit un stratège macroéconomique

Source : Coindoo Titre Original : L’ère de la liquidité du Bitcoin pourrait toucher à sa fin, avertit un stratège macroéconomique Lien Original : https://coindoo.com/bitcoins-liquidity-era-may-be-ending-warns-macro-strategist/

Une nouvelle vague de débats baissiers autour du Bitcoin gagne du terrain après qu’un stratège macroéconomique de renom a exposé un scénario qui va bien au-delà d’une correction routinière.

Au lieu de discuter de la volatilité à court terme ou des retracements techniques, l’argument reformule la montée post-pandémique du Bitcoin comme une déviation qui pourrait encore devoir être dénouée.

Points clés

• Un stratège macroéconomique de renom affirme que le rallye du Bitcoin après 2020 a été alimenté par une liquidité excessive plutôt que par des fondamentaux durables.
• Les niveaux de support courants pourraient offrir peu de protection si les marchés entrent dans une phase de normalisation plus profonde.
• Un contexte macro déflationniste pourrait pousser les investisseurs à se détourner des actifs risqués et à privilégier la liquidité et les couvertures traditionnelles.

Ce point de vue provient de Mike McGlone, qui a de plus en plus déplacé son attention de l’optimisme crypto à la discipline macroéconomique. Dans un récent post en ligne, le stratège a suggéré que les niveaux de support souvent cités offrent un faux sentiment de sécurité. De son point de vue, une stabilisation des prix autour de 50 000 $ ne signifierait pas la sécurité — seulement une progression.

Bitcoin à 50 000 $ en 2026, en route vers 10 000 $? 2025 pourrait avoir marqué le pic du Bitcoin/cryptos. L’or n’a que trois grands concurrents en métaux précieux : l’argent, le platine et le palladium. En revanche, le Bitcoin a été la première crypto en 2009, mais compte aujourd’hui des millions de concurrents en actifs numériques.

Un cycle déjà derrière nous

L’hypothèse centrale de McGlone est que la phase de croissance majeure du Bitcoin est déjà terminée. Plutôt que d’attendre une nouvelle hausse, il voit le marché en transition vers une phase de normalisation après des années de conditions extraordinaires. La poussée qui a suivi 2020, selon lui, était moins liée à une adoption structurelle qu’à une abondance de liquidités cherchant des rendements.

À mesure que ces conditions s’estompent, il s’attend à ce que les marchés reviennent vers des moyennes à plus long terme. Ce processus, argue-t-il, est rarement doux.

Le niveau auquel McGlone revient sans cesse est de 10 000 $, non pas comme une cible choc, mais comme un point de référence. Ce prix reflète approximativement le niveau auquel le Bitcoin se négociait avant que les capitaux stimulés par la politique de relance n’inondent les actifs risqués. Pour lui, cette époque représente une ligne de base non gonflée par des politiques d’urgence, une expansion de l’effet de levier ou des excès spéculatifs.

Si les marchés entrent effectivement dans un environnement monétaire et économique plus restrictif, McGlone pense que les prix pourraient revenir vers ce centre de gravité historique.

Remise en question du récit de rareté

Un autre pilier de son argument remet en cause l’un des récits les plus durables du Bitcoin. Alors que la rareté de l’or repose sur des contraintes physiques, McGlone établit une distinction entre cela et les actifs numériques. Même si le Bitcoin lui-même a une offre limitée, il considère que l’univers crypto dans son ensemble est infiniment extensible, avec de nouveaux tokens qui rivalisent en permanence pour le même pool de capitaux.

Dans ce cadre, la rareté devient diluée. Le capital ne se concentre pas, il se disperse.

Ce qui rend la position de McGlone notable, c’est à quel point elle a évolué. Pendant l’ère des stimuli, il était parmi les voix institutionnelles les plus visibles projetant le Bitcoin vers des prix à six chiffres et le positionnant comme un actif de réserve en maturation. Cette thèse s’est désintégrée, selon lui, à mesure que les corrélations de marché changeaient.

Il pointe désormais un écart grandissant entre les couvertures traditionnelles et la crypto. Alors que l’or continue de fixer de nouveaux sommets, le Bitcoin a du mal à suivre le rythme, une divergence qu’il interprète comme significative plutôt que temporaire.

La déflation comme risque dominant

Au cœur de cette analyse se trouve une attente macro plus large. McGlone croit que l’économie mondiale dérive vers une pression déflationniste, et non inflationniste. Dans de tels environnements, la liquidité devient rare, la tolérance au risque diminue, et la liquidité retrouve de l’attrait.

Si ce contexte s’installe, les actifs qui ont prospéré grâce à une liquidité excessive pourraient subir une baisse disproportionnée. Pour le Bitcoin, cela signifierait une réévaluation non seulement du momentum, mais aussi de son rôle dans les portefeuilles.

Le message de McGlone n’est pas une recommandation de trading à court terme. C’est un défi aux hypothèses construites durant une période économique très spécifique. S’il a raison, le prochain mouvement majeur du Bitcoin ne sera pas une rupture de résistance — mais la découverte de ce que signifie vraiment la « normale ».