La Banque du Japon a vraiment décidé de passer à l’action cette fois-ci. Les dernières minutes de la réunion envoient un signal fort : la poursuite de la hausse des taux après décembre est désormais une certitude. Le taux actuel de 0,75 % atteint un sommet en trente ans, mais la position des responsables de la banque centrale reste très hawkish — ils savent très bien que ce n’est que le début.

Pourquoi la Banque du Japon, qui était restée passive pendant trente ans, change-t-elle soudainement de cap ? Quatre raisons concrètes expliquent ce changement. Premièrement, l’inflation a dépassé la cible de 2 % pendant près de quatre années consécutives, tandis que les taux d’intérêt réels restent négatifs, ce qui érode silencieusement le pouvoir d’achat du yen. Deuxièmement, la faiblesse prolongée du taux de change du yen maintient la pression sur les prix, et certains membres de la banque centrale prônent même une accélération du rythme de hausse des taux. Troisièmement, l’ère des taux négatifs est officiellement terminée — les capitaux qui dépendaient des arbitrages à faible taux d’intérêt au Japon commencent à se retirer, provoquant des turbulences sur le marché boursier japonais, le marché obligataire et même le marché des devises. Quatrièmement, la feuille de route de la politique monétaire est désormais clairement tracée : le taux actuel est encore loin du niveau neutre, et le cycle de hausse des taux n’en est qu’à mi-parcours.

Les effets de ces signaux politiques commencent déjà à se faire sentir. La volatilité du yen augmente, la dépréciation est en suspens sur le marché, et en période d’émotion volatile, les actifs refuges comme l’or et le Bitcoin ont tendance à mieux se comporter. Alors que seule la Fed resserrait la liquidité, la Banque du Japon rejoint désormais le mouvement, ce qui exercera inévitablement une pression continue sur la liquidité mondiale.

Les impacts plus profonds dépassent le territoire japonais. Si la Banque du Japon continue à augmenter ses taux, les arbitrages en yen, d’une valeur de plusieurs billions de dollars, risquent de s’effondrer, ce qui mettra sous pression le dollar, les obligations américaines et les actifs des marchés émergents. Certains investisseurs ont déjà perçu ces signaux de risque, mais d’autres cherchent à profiter de cette grande volatilité pour repositionner leurs investissements. Chaque tournant du marché recèle souvent de nouvelles opportunités et risques.