Une donnée m’a fait sursauter.

Les dernières statistiques montrent que plus de 7 millions de bitcoins sont actuellement en perte, ce qui représente 33 % de la totalité de l’offre en circulation. En d’autres termes — sur chaque 3 bitcoins, 1 est bloqué dans une position perdante. Ce ratio atteint un nouveau sommet dans le cycle actuel.

À première vue, ces chiffres peuvent sembler alarmants, mais qu’est-ce que cela signifie réellement ? Le marché exprime deux opinions diamétralement opposées à ce sujet.

**Une première vision**

C’est le signal ultime de peur du marché. L’expérience historique est là — chaque fois que les positions en perte atteignent un niveau extrême, cela indique souvent que l’émotion du marché a touché le fond. En d’autres termes, ceux qui devaient partir l’ont déjà fait, ceux qui devaient vendre ont déjà vendu. Dans cette optique, le fond véritable est probablement proche. C’est justement le moment idéal pour appliquer la stratégie "la peur des autres, ma cupidité".

**Une autre vision, beaucoup plus prudente**

Ils voient le risque latent. Ces 7 millions de bitcoins sont comme une épée suspendue au-dessus de la tête. Si le prix rebondit jusqu’au niveau de coût de ces positions en perte, cela pourrait déclencher une vague de ventes massives — les investisseurs cherchent à sortir rapidement. Cela formerait un mur de pression vendeuse si épais qu’il pourrait faire échouer toute tentative de rebond. Selon cette logique, pour sortir d’un vrai marché haussier, il faut d’abord digérer cette pression énorme.

**Comment je vois les choses**

Les données sont froides, mais l’émotion du marché est brûlante. Ces 7 millions de bitcoins en perte illustrent clairement l’état actuel du marché — une douleur profonde mêlée à des divergences.

À partir de là, le scénario pour la suite pourrait ressembler à ceci : toute tentative de hausse sera difficile. Chaque rebond sera confronté à des ventes de panique, à répétition, avec beaucoup d’incertitudes. Pour sortir d’une tendance haussière durable, il faut soit attendre que cette pression se dissipe naturellement, soit provoquer un choc externe — une nouvelle histoire, un afflux massif de capitaux, quelque chose pour briser l’impasse.

Les règles du jeu aujourd’hui sont : il ne faut pas être plus intelligent que tout le monde, mais plus patient. Le marché enseigne à chaque participant la leçon de la perte.