Les marchés de l'énergie réagissent alors que les tensions au Moyen-Orient évoluent : quels sont les facteurs derrière les mouvements du pétrole brut et de l'essence

Le marché à terme de février montre cette semaine une faiblesse marquée dans l’ensemble des produits énergétiques. Le pétrole brut West Texas Intermediate pour livraison en février ([CLG26]) a reculé de 1,02 point, représentant une baisse de 1,75 %, tandis que l’essence RBOB de février ([RBG26]) a glissé de 0,0306 point, soit 1,74 % de moins. Le principal catalyseur provient des développements diplomatiques en Europe de l’Est, avec la direction ukrainienne signalant des négociations potentielles de percée. Le président Zelensky a indiqué qu’il se réunira avec le président Trump en Floride ce dimanche, avec un cadre de résolution complet de 20 points presque finalisé à environ 90 %. Cependant, la mise en œuvre dépend des contributions de Moscou et des capitales européennes, laissant une incertitude importante malgré des signaux optimistes.

Les chocs d’offre géopolitiques continuent de soutenir les marchés

Malgré la faiblesse apparente, plusieurs facteurs structurels apportent un soutien sous-jacent aux prix de l’énergie. Les opérations militaires ukrainiennes ont intensifié leurs attaques contre les infrastructures de raffinage russes, avec des frappes documentées affectant au moins 28 installations au cours du dernier trimestre. Cette campagne a considérablement limité la capacité d’exportation de Moscou pour les produits bruts. De plus, les disruptions maritimes coordonnées se sont intensifiées — depuis la transition de novembre, les forces ukrainiennes ont engagé au moins six navires dans la région de la mer Baltique par des opérations de drones et de missiles.

Au-delà du théâtre européen de l’Est, l’administration Trump a intensifié ses pressions économiques sur les exportations de hydrocarbures vénézuéliens. Les opérations de la Garde côtière américaine ont forcé le tanker sanctionné Bella 1 à abandonner sa trajectoire d’approche vers les eaux vénézuéliennes, poussant le navire dans le territoire de l’Atlantique ouvert plus tôt cette semaine. Ce blocus représente une extension de la politique déclarée de l’administration visant à restreindre les flux de pétrole provenant de la plus grande réserve de l’hémisphère occidental.

Dynamique de l’offre et positionnement des stocks

La situation globale des stocks d’énergie révèle un resserrement dans plusieurs catégories de produits. Selon la dernière synthèse de l’EIA (données jusqu’au 12 décembre), les stocks de pétrole brut étaient inférieurs de 4,0 % à leur référence saisonnière sur cinq ans, tandis que les stocks d’essence étaient inférieurs de 0,4 % aux niveaux comparables. Les carburants distillés ont montré une faiblesse plus marquée, à -5,7 % par rapport aux normes saisonnières. D’une semaine à l’autre, la production de pétrole brut aux États-Unis est restée presque stable à 13,843 millions de barils par jour, juste en dessous du record de novembre de 13,862 millions de bpd.

Les indicateurs de stockage flottant donnent une image contrastée : les stocks de pétrole brut en mer, qui sont restés stationnaires pendant sept jours consécutifs, ont diminué de 7 % semaine après semaine pour atteindre 107,15 millions de barils au 19 décembre, ce qui suggère que les acteurs du marché déplacent leurs stocks vers des canaux de distribution actifs. Les données du comptage de forages de Baker Hughes montrent une reprise modérée avec 409 unités de forage actives aux États-Unis (en hausse de trois par rapport à la semaine précédente), bien que la tendance reste profondément déprimée par rapport au pic de 627 forages de fin 2022.

Stratégie de l’OPEP+ et architecture de la production

La politique en amont continue de soutenir les prix par une gestion disciplinée de la production. L’OPEP+ a réaffirmé le 30 novembre son engagement à maintenir la suspension de la croissance de la production tout au long du premier trimestre 2026. La production du cartel en novembre a légèrement diminué de 10 000 bpd pour atteindre 29,09 millions de bpd, conformément à sa stratégie de normalisation progressive après la réduction de 2,2 millions de bpd mise en œuvre début 2024. Environ 1,2 million de bpd de cette réduction initiale reste non restauré alors que l’OPEP navigue entre la reprise de l’offre et l’équilibre du marché mondial.

La projection de l’Agence Internationale de l’Énergie d’octobre anticipait un surplus mondial record atteignant 4,0 millions de bpd pour 2026, ce qui a conduit l’OPEP+ à adopter une position prudente. Par ailleurs, les projections d’offre américaines ont été révisées à la hausse de manière progressive — la dernière prévision de l’EIA pour la production de pétrole brut américain en 2025 s’établit désormais à 13,59 millions de bpd contre 13,53 millions de bpd précédemment, soulignant le défi auquel l’OPEP est confrontée pour gérer un marché mondial toujours bien approvisionné où les contraintes d’exportation du pétrole russe soutiennent paradoxalement les prix par la rareté plutôt que par la demande.