La nouvelle année vient à peine de commencer que la Fed a déjà versé un seau d'eau froide sur le marché. La dernière fourchette de taux d'intérêt est fixée à 3,50%-3,75%, et cette baisse de 25 points de base à la fin de l'année dernière semble vraiment n'être qu'un "geste de politesse". Les données économiques sont là, et la position de la banque centrale est très claire : les jours de grande injection de liquidités ne reviendront pas.

Commençons par la véritable image du graphique en points de décembre. Il n'y a probablement qu'une marge de baisse de 25 points de base pour toute l'année, l'inflation étant collée à 2,4% sans vouloir descendre, tandis que la croissance du PIB reste stable à 2,3%. Que signifient ces données ? L'économie n'est pas suffisamment faible pour nécessiter une baisse massive des taux, et l'inflation n'est pas suffisamment basse pour rassurer la Fed. Même les prudents en sont à soupirer.

De leur côté, Wall Street est déjà en ébullition. Goldman Sachs et Morgan Stanley prévoient deux baisses de taux, tandis que JPMorgan Chase reste prudent et ne parie que sur une seule. Plus incroyable encore, certains dans le marché crient "zéro baisse cette année", tandis que d'autres rêvent d'une "baisse furieuse de 150 points de base". Les divergences sont énormes, presque absurdes.

Le plus grand facteur de changement sera à surveiller en mai. Si Powell confie le bâton à un représentant des pigeons, comme Haskett, toute la règle du jeu pourrait être réécrite.

Le moment clé est actuellement la réunion du FOMC de janvier. Chaque mouvement du graphique en points médian déterminera la direction de la liquidité pour l'année. Une stabilité ou une hausse signifiera que les aigles dominent toujours ; une baisse inattendue pourrait déclencher une vague de sentiment pigeon. La bourse et le marché des cryptos doivent tous bien attacher leur ceinture.

La logique est en fait très simple : l'inflation est tenace, l'économie est résiliente, et la Fed ne sera pas douce. À moins qu'un taux de chômage ne s'envole soudainement ou que l'inflation ne chute brutalement, la "baisse lente des taux" restera la tendance principale cette année.

Côté opération, ne soyez pas trop pressé. Attendez que la première vague d'émotion se calme, que le marché ait digéré cette anticipation, puis réfléchissez calmement à vos placements. En cette année de tournant de la liquidité, les opportunités se cachent souvent dans les écarts d'attente que le marché n'a pas encore intégrés.