Concernant l'investissement en actions, je souhaite partager quelques réflexions récentes. En fin de compte, acheter des actions revient essentiellement à acheter une entreprise. Être coté en bourse ou non n'est qu'une commodité pour sortir, cela ne change pas la valeur intrinsèque de l'entreprise elle-même.

Pour évaluer combien vaut une entreprise, on regarde combien de flux de trésorerie elle pourra générer à l'avenir. Actualiser ces flux futurs à aujourd'hui, c'est la valeur intrinsèque de l'entreprise. En tant qu'investisseur, il faut n'intervenir que lorsque le prix de l'action est nettement inférieur à cette valeur intrinsèque. Quant à ce que signifie "nettement", cela peut être une décote de 4 fois, 5 fois ou autre, cela dépend entièrement de vos autres opportunités d'investissement — c'est la considération de la marge de sécurité.

Cependant, il y a un point facile à négliger : calculer la valeur intrinsèque n'est pas une simple question de mathématiques. Utiliser une calculatrice pour une déduction précise est une erreur. C'est davantage une façon de penser, une estimation raisonnable du futur de l'entreprise.

Pour évaluer précisément la valeur d'une entreprise, il faut d'abord reconnaître ses limites de connaissance. Investir uniquement dans des domaines et des entreprises que l'on comprend vraiment (principe du cercle de compétence), c'est une condition préalable. Par ailleurs, la "fossé économique" est un indicateur clé pour juger si une entreprise peut maintenir sa compétitivité à long terme. La culture d'entreprise est souvent la barrière la plus profonde — il est difficile d'imaginer une entreprise avec une culture dispersée pouvoir ériger une véritable barrière concurrentielle.

Enfin, face aux fluctuations quotidiennes du marché, il est important de rester rationnel. Réévaluer régulièrement la logique de chaque investissement, pour voir si elle tient toujours. Ces principes semblent simples, mais leur mise en pratique est en réalité assez difficile.