L'agence nationale du médicament publie les dernières données qui suscitent l'attention : en 2025, la Chine aura approuvé 76 nouveaux médicaments innovants, soit une hausse de 58 % par rapport à l'année précédente, et le montant total des transactions d'autorisation de médicaments innovants à l'étranger dépassera 130 milliards de dollars. En d'autres termes, en moyenne, 350 millions de dollars de frais de transfert de technologie entrent chaque jour.

Ces chiffres reflètent un changement évident. Il y a dix ans, les entreprises pharmaceutiques nationales se concentraient principalement sur la sous-traitance et la production de médicaments génériques, tandis que les entreprises pharmaceutiques internationales dominaient le marché des médicaments originaux. Aujourd'hui, la situation s'inverse — des géants internationaux comme Pfizer, Novartis, et MSD achètent plutôt les résultats de la R&D chinoise. La transaction unique de PD-1 de BeiGene atteint 9 milliards de dollars, et la plateforme technologique ADC de Kelun a été autorisée pour plus de 10 milliards de dollars. Ce n'est pas un cas isolé, mais un aperçu de la montée en gamme de l'industrie.

Le soutien politique continue de se renforcer. L'efficacité des approbations par l'administration du médicament s'améliore nettement, les négociations sur la sécurité sociale favorisent les nouveaux médicaments, et la STAR Market ouvre ses portes aux entreprises biotechnologiques non rentables. Par ailleurs, les médicaments originaux chinois commencent à pénétrer les marchés européens et américains, avec une marge brute généralement supérieure à 80 %, ce qui signifie que la capacité de commercialisation est désormais reconnue par le capital international.

Du point de vue de l'investissement, plusieurs types d'entreprises méritent une attention particulière : d'une part, celles qui possèdent des médicaments de première classe ou de meilleure classe et qui ont des progrès dans les essais cliniques à l'étranger (comme HengRui, Cinda) ; d'autre part, celles qui maîtrisent des technologies de plateforme (ADC, bispecifics, mRNA, etc.) ; enfin, les fournisseurs de services CXO pour les entreprises pharmaceutiques à l'international, qui bénéficieront directement de la croissance de la chaîne industrielle.

La logique de valorisation du marché est également en train de se reconstruire. Autrefois, les investisseurs se concentraient principalement sur l'histoire et le potentiel d'imagination, mais aujourd'hui, ils accordent une attention accrue aux flux de trésorerie réels. Le montant de 130 milliards de dollars en transactions d'autorisation en est la meilleure preuve — c'est une validation commerciale concrète.