今年, la déception psychologique des détenteurs d'Ethereum est-elle si grande ? Les mises à jour techniques font fréquemment la une — baisse spectaculaire des frais de transaction sur L2, accélération de l'itération écologique — et pourtant, le compte en banque reste vert. Depuis 4900 dollars, certains crient « Ethereum a été shorté », d'autres se préparent à acheter à bas prix. Mais la vérité derrière cette tendance pourrait être mal comprise par la majorité.

Ce n'est pas simplement un effondrement. Plus précisément, Ethereum est en train de se transformer activement — passant du statut de « cible spéculative » à celui « d'infrastructure financière mondiale », actuellement dans une période de transition très difficile.

L'histoire classique est la suivante : ETH a connu un pic grâce au concept de « monnaie ultrasonique ». Plus on l'utilise, plus elle devient rare, et l'EIP-1559 brûle directement une partie des frais de transaction, ce qui semble parfait. Mais après les mises à jour Dencun en 2024 et Fusaka en 2025, tout a changé. La technologie est devenue un problème — les frais sur L2 ont chuté de 90 %, les utilisateurs migrent massivement vers Layer 2, le réseau principal n'est plus congestionné, et la quantité brûlée diminue de façon spectaculaire.

Cela ressemble à un suicide ? En réalité, c'est délibéré. L'équipe Ethereum a déjà réfléchi à cela : compter uniquement sur la rareté pour devenir une star ne dure qu'un temps, pour bâtir une entreprise durable, il faut devenir une infrastructure. L2 ne cherche pas à concurrencer L1, le revenu annuel de la chaîne Base est de 75 millions de dollars, ce qui en fait essentiellement un moyen d'étendre l'écosystème d'Ethereum — absorber les transactions des petits investisseurs, faire circuler les petites opérations à haute fréquence sur L2, tandis que L1 se concentre sur les règlements importants et les RWA (actifs réels sur la blockchain) nécessitant une forte confiance. Ce n'est pas une déclin, c'est une division du travail.