Cash is king, patience is a virtue. Dans une époque de pénurie de liquidités, ce n’est plus une question de qui gagne le plus, mais de qui peut survivre.

Je regarde l’écran alors que le Bitcoin chute à nouveau en dessous de 100 000 dollars, cette tendance du mois dernier est vraiment un peu embarrassante. Le gouvernement américain est en shutdown depuis 37 jours, un record historique, et en même temps, 700 milliards de dollars de liquidités ont été brutalement retirés du marché.

Hier, un ami qui venait de commencer à investir est venu en panique demander : "La tendance haussière est-elle finie ?" Je n’ai pas répondu directement, je lui ai plutôt demandé : "Sais-tu pourquoi ça baisse ?" Il a secoué la tête. Bon, alors aujourd’hui, on va bien discuter de ce qui se passe avec cette chute, et comment y faire face.

**Le vrai enjeu est la liquidité**

Ne pense pas que cette chute soit due à un problème propre aux cryptomonnaies. La vraie cause, c’est ici — une quantité massive de liquidités est en train d’être aspirée.

Le solde du compte général du Trésor américain dépasse maintenant 1 000 milliards de dollars, un chiffre que je n’avais pas vu depuis avril 2021. Cela signifie qu’en quelques mois, plus de 700 milliards de dollars en cash ont été extraits du marché. En substance, c’est une forme de hausse des taux d’intérêt déguisée, ce qui frappe particulièrement les actifs risqués comme le Bitcoin.

Cela se voit aussi de façon plus concrète dans le coût du financement. Le taux de financement overnight garanti a atteint 4,22 % le 31 octobre, soit 32 points de base de plus que le taux de réserve excédentaire de la Fed, un niveau que je n’avais pas vu depuis mars 2020. Le coût réel du crédit sur le marché n’a pas du tout diminué, l’effet de baisse des taux de la Fed a été totalement annulé.

Une fois la liquidité resserrée, aucun actif risqué ne peut y échapper. Le Bitcoin, depuis début octobre...