Le dollar américain se renforce face à l'AUD malgré des signaux économiques contradictoires et l'incertitude concernant une baisse des taux

La divergence entre les attentes d’inflation et la faiblesse de la monnaie

Le dollar australien a entamé une sixième journée consécutive de pertes face au dollar américain, présentant une dynamique de marché déroutante. Alors que les attentes d’inflation parmi les consommateurs australiens ont augmenté pour atteindre 4,7 % en décembre — en hausse par rapport à 4,5 % en novembre — la monnaie n’a pas réussi à capitaliser sur ces données qui, habituellement, soutiendraient la Banque de Réserve d’Australie. Ce décalage souligne la complexité des marchés forex modernes, où plusieurs facteurs rivalisent pour attirer l’attention des investisseurs.

La hausse des attentes d’inflation des consommateurs devrait théoriquement renforcer le cas en faveur d’un resserrement monétaire par la RBA. Les principaux prêteurs australiens, dont Commonwealth Bank et National Australia Bank, ont ajusté leurs prévisions pour anticiper des hausses de taux pouvant commencer dès février. La probabilité intégrée dans les marchés de swaps reflète cette position hawkish : environ 28 % de chances d’un mouvement en février, passant à près de 41 % pour mars, avec une tarification quasi complète pour un resserrement en août. Pourtant, malgré ces signaux en faveur d’un renforcement du dollar australien, la devise continue de peiner.

Le dollar américain gagne du terrain alors que les attentes de baisse de taux de la Fed s’estompent

La résilience du dollar vert provient d’un changement de narration autour de la politique de la Réserve fédérale. Les données économiques récentes ont refroidi l’enthousiasme pour des baisses supplémentaires de taux d’intérêt. Le rapport sur l’emploi de novembre a révélé une croissance de 64 000 emplois, dépassant légèrement les prévisions, bien que les chiffres du mois précédent aient été substantiellement révisés à la baisse. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2021, ce qui indique un marché du travail en refroidissement progressif après sa vigueur récente.

Les indicateurs de consommation ajoutent à ce ton prudent. Les ventes au détail sont restées stables en glissement mensuel, suggérant que la dynamique de la demande des ménages pourrait diminuer. Ces développements ont incité les responsables de la Fed à réévaluer la nécessité d’un nouvel assouplissement monétaire en 2026. La projection médiane des décideurs prévoit une seule baisse de taux pour l’année prochaine, certains collègues préférant ne pas en prévoir du tout. Par ailleurs, les marchés intègrent deux réductions, reflétant une divergence entre les orientations officielles et les attentes des traders.

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a souligné cette incertitude dans ses commentaires récents. Il a qualifié le rapport sur l’emploi de « tableau mitigé » tout en avertissant de ne pas trop interpréter une seule publication de données. Notamment, Bostic a souligné que plusieurs enquêtes auprès des entreprises indiquent des coûts d’entrée élevés, les entreprises privilégiant la préservation de leurs marges par des augmentations de prix. Il a insisté sur le fait que « les pressions sur les prix dépassent les considérations tarifaires » et a mis en garde contre un optimisme prématuré concernant l’inflation, en projetant une croissance du PIB de près de 2,5 % en 2026.

L’outil CME FedWatch reflète la position du marché sur les actions de la Fed à court terme : les contrats à terme intègrent une probabilité de 74,4 % d’un maintien des taux lors de la réunion de janvier, en hausse par rapport à environ 70 % il y a sept jours. Cette probabilité élevée de maintien traduit une conviction diminuée quant à une réduction imminente.

Les données économiques asiatiques renforcent le tableau de croissance mitigée

Le contexte économique mondial ajoute une complexité supplémentaire. Les ventes au détail en Chine n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel en novembre, décevant face à un consensus de 2,9 % et à la lecture identique de 2,9 % d’octobre. La production industrielle s’est montrée plus résiliente avec une croissance de 4,8 % en glissement annuel, bien qu’en deçà des 5,0 % prévus, malgré un résultat de 4,9 % en octobre. L’investissement en actifs fixes a déçu avec une baisse de -2,6 % depuis le début de l’année, en dessous des -2,3 % attendus et en dégradation par rapport à -1,7 % en octobre.

Le secteur manufacturier australien a montré des signes d’amélioration provisoire. Le PMI manufacturier de S&P Global est passé à 52,2 en décembre contre 51,6 précédemment, tandis que l’activité dans les services a reculé, avec le PMI des services passant à 51,0 contre 52,8. En conséquence, le PMI composite a reculé à 51,1 contre 52,6. Les conditions du marché du travail sont restées stables, avec le taux de chômage maintenu à 4,3 % en novembre, contre une prévision consensuelle de 4,4 %. Cependant, la variation de l’emploi s’est fortement détériorée, passant à -21,3K contre une révision à la hausse de 41,1K en octobre, manquant largement les 20K attendus.

La position technique suggère que la baisse du AUD pourrait encore se poursuivre

D’un point de vue de l’action des prix, la paire AUD/USD a cassé en dessous du niveau psychologique clé de 0,6600 et se négocie désormais en dessous de sa tendance de canal ascendant ainsi que de la moyenne mobile exponentielle à neuf jours, ce qui indique un affaiblissement de la dynamique à court terme. La configuration technique laisse entrevoir une extension potentielle vers le chiffre rond de 0,6500, avec une faiblesse supplémentaire pouvant viser le plus bas de six mois à 0,6414, établi le 21 août.

Les tentatives de reprise rencontrent une résistance à la moyenne mobile exponentielle à neuf jours, actuellement située près de 0,6619. Une cassure soutenue au-dessus de ce niveau devrait surmonter la pression technique descendante, avec un test potentiel du plus haut de trois mois à 0,6685 puis 0,6707 — le sommet depuis octobre 2024. La conviction d’une véritable inversion nécessiterait de retrouver la limite supérieure du canal ascendant autour de 0,6760.

Force relative des principales devises

Les indicateurs internes du marché révèlent des schémas nuancés de force et de faiblesse dans le complexe monétaire. En comparant les variations en pourcentage quotidiennes, le dollar australien s’est montré comme la devise la plus faible par rapport au yen japonais. Pour donner une perspective sur l’évaluation des devises à travers plusieurs paires : la force du dollar américain a été d’environ 0,19 % face à l’AUD, tandis que l’indice dollar plus large tourne autour de 98,40, reflétant la tendance haussière du dollar. Le yen a montré une résilience notable, avec plusieurs paires de devises affichant une appréciation du JPY — illustrant une demande de refuge plus large, notamment alors que les investisseurs considèrent le positionnement cross-devises. Pour les traders évaluant une exposition plus large, comprendre qu’environ 20K yens contre USD représente environ 137-138 USD (aux taux de change typiques) donne un contexte pour le positionnement du yen par rapport à la force récente du dollar et au sentiment de risque global en faveur du yen.

La carte thermique des interactions monétaires révèle que la performance de chaque paire dépend du choix de la devise de base et de la devise de cotation, le dollar australien montrant une faiblesse particulière face à ses pairs sensibles aux matières premières ainsi qu’aux flux de refuge vers le yen.