L'expansion stratégique de la sécurité de ServiceNow : comment les acquisitions de portefeuilles façonneront le leadership du marché

ServiceNow a lancé une frénésie d’acquisitions agressives tout au long de 2025, remodelant fondamentalement ses capacités en logiciels d’entreprise. La stratégie de l’entreprise repose sur deux leviers essentiels : l’expansion des capacités en intelligence artificielle via des acquisitions dans l’automatisation des flux de travail, et le renforcement de son portefeuille de sécurité et de gestion des risques pour répondre aux demandes évolutives des entreprises.

Renforcer l’armure de sécurité par des acquisitions stratégiques

La démarche la plus significative a été l’acquisition de 7,75 milliards de dollars de Armis, un acteur clé dans la gestion de l’exposition cybernétique. Armis apporte une expertise dans les domaines de l’IT, de la technologie opérationnelle (OT), des dispositifs médicaux, de l’IoT et des environnements cloud—secteurs de plus en plus vulnérables lorsqu’un incident se propage à travers des systèmes interconnectés. Avec des revenus récurrents annuels dépassant $340 millions et une croissance annuelle de plus de 50 %, Armis représente une addition puissante aux flux de travail de sécurité de NOW.

En complément de l’accord avec Armis, ServiceNow a acquis Veza pour renforcer ses capacités de gouvernance des identités. La technologie de Veza permet une visibilité en temps réel des accès, des revues d’accès et une gestion centralisée des accès—des fonctionnalités que les outils de sécurité traditionnels ne parviennent pas toujours à fournir à grande échelle. Lorsqu’elle sera intégrée au ServiceNow AI Control Tower, Veza régulera ce que les agents d’intelligence artificielle peuvent accéder et exécuter, ajoutant un contexte d’identité critique aux cadres existants de gestion des risques, de réponse aux incidents et de vulnérabilités.

Ces acquisitions en sécurité ont directement contribué à ce que la branche Sécurité et Risques de ServiceNow dépasse la barre du $1 milliard de valeur de contrat annuel au T3 2025, faisant d’elle la cinquième unité commerciale de l’entreprise à atteindre ce jalon.

Construire des flux de travail d’entreprise alimentés par l’IA

Au-delà de la sécurité, la stratégie d’acquisition de ServiceNow visait l’intelligence des flux de travail et les capacités de données. L’acquisition de Moveworks a fusionné les capacités d’IA agentique de NOW avec l’assistant conversationnel IA de Moveworks, la recherche d’entreprise, et le moteur de raisonnement. Parmi les ajouts précédents figuraient Logik.io (Configure, Price, Quote automation) et data.world (catalogage de données d’entreprise), créant un écosystème intégré où les agents IA opèrent dans des flux de travail gouvernés et intelligents.

Trajectoire financière et perspectives de revenus

ServiceNow a relevé ses prévisions de revenus d’abonnement pour 2025 à 12,835-12,845 milliards de dollars, représentant une croissance de 20 % en monnaie constante—une performance solide, bien que modérée par rapport au taux de croissance de 23 % des revenus d’abonnement en 2024. La société attribue le resserrement des prévisions du T4 en partie aux contraintes budgétaires fédérales affectant les ventes dans le secteur gouvernemental. Ces chiffres reflètent les vents contraires plus larges du secteur des logiciels d’entreprise impactant les calendriers de déploiement.

Le paysage concurrentiel s’intensifie

ServiceNow opère dans un marché de plus en plus concurrentiel. Atlassian continue de capter des opportunités de collaboration d’entreprise, avec plus de 500 clients dépensant plus de $1 millions par an. Salesforce, à l’inverse, se tourne vers la domination de l’intelligence artificielle : ses produits Agentforce et Data 360 ont généré 1,4 milliard de dollars de revenus récurrents annuels (en hausse de 114 % d’une année sur l’autre) au T3 de l’exercice 2026, avec plus de 9 500 contrats payants Agentforce et 3,2 trillions de tokens traités. Salesforce prévoit des revenus pour l’exercice 2026 compris entre 41,45 et 41,55 milliards de dollars, ce qui indique une croissance annuelle de 9 à 10 %.

Les préoccupations de valorisation obscurcissent la situation

L’action NOW a chuté de 27,4 % au cours de l’année écoulée, sous-performant le secteur plus large des ordinateurs et de la technologie, qui a enregistré un rendement de 26,2 %. Plus inquiétant, ServiceNow se négocie à un ratio prix/ventes à 12,01X sur 12 mois à venir, contre une moyenne sectorielle de 7,31X—une prime de valorisation significative qui nécessite une croissance accélérée pour être justifiée. La société affiche un score Zacks Value de F, signalant des préoccupations de surévaluation.

Les estimations consensuelles tablent sur un bénéfice par action de 87 cents pour le T4 2025 (avec une croissance de 19,2 % d’une année sur l’autre), inchangée ces dernières semaines. ServiceNow détient actuellement un rang Zacks #3 (Hold), reflétant un sentiment mitigé parmi les analystes face à la stratégie d’acquisition agressive contre les vents contraires de valorisation et la croissance modérée.

La question cruciale pour les investisseurs : si l’expansion du portefeuille de ServiceNow—particulièrement le pari de 7,75 milliards de dollars sur Armis—génère des synergies et des opportunités de vente croisée suffisantes pour relancer la croissance des revenus d’abonnement et justifier des multiples de marché élevés.