Regardez le taux de change du dollar américain face au renminbi qui est de 6.9688, puis regardez le marché actuel de l’USDT qui n’est qu’à 6.87 — cette prime négative de 1,4 % n’est pas une petite affaire.

Beaucoup prennent cela pour une simple fluctuation de prix, mais en réalité c’est l’argent qui parle par ses actions. La quantité d’USDT sur le marché est importante, mais le nombre de personnes réellement prêtes à prendre du fiat en contrepartie diminue. Ce n’est pas un manque de contreparties, c’est que l’argent se retire consciemment.

**Pourquoi cela se produit-il ? Trois raisons principales :**

**Les fonds cherchent une sortie.** La volatilité du BTC ces dernières années diminue, et les rendements attendus s’amenuisent. Entre 2011 et 2013, le rendement a été multiplié par 800, entre 2015 et 2017 par 130, entre 2019 et 2021 par 20, et entre 2022 et 2025 seulement par 8 — cette trajectoire est claire. Lorsque les gains ne couvrent plus le risque, les gens commencent à partir. Surtout lorsque certains grands exchanges commencent à spéculer sur des projets basura, et que la réglementation se resserre, la recherche d’un refuge en fiat devient la priorité.

**La liquidité est bloquée.** Une prime négative d’environ 1 % reste dans le cadre de l’arbitrage, mais si elle descend à 3 %, cela change tout — cela signifie que la structure de liquidité s’effondre, et une panique systémique pourrait survenir. Plus la décote est profonde, plus la sortie est encombrée.

**Il faut comprendre la situation.** Lors d’une hausse, prendre une décote ? C’est de l’argent intelligent qui renforce ses positions dans les actifs risqués. Mais si lors d’une baisse, la décote continue de s’approfondir, surtout si elle devient de plus en plus grande, c’est une fuite collective. Ces deux scénarios sont totalement différents.

**La décote de l’USDT ressemble à une anomalie en bord de mer — cela ne signifie pas que la vague va s’abattre immédiatement, mais le signal de la direction est déjà très clair.** Le marché ne s’effondre pas du jour au lendemain, il se désagrège étape par étape. D’abord, la confiance commence à se fissurer, et la décote en est la limite. Certains dans la cale dansent encore, mais ceux qui sont lucides ont déjà commencé à mettre leur gilet de sauvetage.

Regardez toutes ces actions en ce moment, il est facile de faire plusieurs fois leur valeur en quelques années. Mais le problème, c’est que vous ne pouvez pas toujours acheter au plus bas et vendre au plus haut. La majorité ne peut que profiter de la partie médiane du marché. Plutôt que de deviner la chance, il vaut mieux écouter ce que dit l’argent.

**D’où vient l’argent ? Où va-t-il ? Peut-il revenir ?** Ce que les vrais investisseurs surveillent, c’est cela. Ne pas attendre que la marée se retire pour réaliser qu’on est resté dans l’eau profonde. Comprendre l’attitude de l’argent est toujours plus important que de parier sur la prochaine étape.