Regardez les données économiques américaines de cette année, elles sont vraiment préoccupantes. Le nombre de faillites d'entreprises a déjà atteint 717, ce qui est le plus haut depuis 2010 — en un an, plus de 70 000 emplois dans le secteur manufacturier ont été supprimés, avec un taux de licenciement qui s'élève à 1,2 %. Mais ce n'est pas la partie la plus douloureuse.

Le nombre de demandes d'allocations chômage semble actuellement bon, beaucoup pensent que le marché de l'emploi est stable comme un roc. En réalité, ce n'est pas le cas. Après un licenciement, les cadres supérieurs comptent d'abord sur leur indemnité de départ, ils n'ont pas encore demandé l'allocation chômage, donc les données semblent bonnes en surface. Mais la réalité est que le taux d'embauche est en baisse, et le taux de chômage pourrait grimper à environ 6% en 2026. Une fois ce chiffre publié, le plan de "diminution progressive des taux d'intérêt" de la Réserve fédérale sera pratiquement abandonné, remplacé par une réduction agressive des taux, avec une amplitude pouvant atteindre 125 points de base, et un taux final de 2,25 % — ce qui est complètement différent des 1-2 réductions modérées que le marché de Wall Street prévoit actuellement.

Regardons maintenant la croissance du PIB. La croissance de 4,3 % au troisième trimestre 2025 est effectivement impressionnante, mais en y regardant de plus près, une grande partie de cette croissance est artificielle, soutenue par une politique tarifaire qui a réduit les importations. Le prix à payer est la baisse du taux d’épargne des citoyens, une croissance salariale faible, une richesse qui s’accumule pour les riches, et une vie de plus en plus difficile pour le peuple ordinaire — un "économie en K" typique, où la croissance n’est pas durable.

Le secteur de la consommation est déjà en difficulté. L’indicateur de confiance du marché du travail est tombé à son plus bas niveau depuis 2021, la confiance des consommateurs a chuté de 28 % — ce chiffre est assez effrayant. Plus de 8 100 magasins de détail ont fermé, ce qui indique que le commerce de détail ne va pas bien. Le taux de défaut sur le crédit à la consommation a également atteint son plus haut niveau depuis la crise financière de 2008. En d’autres termes, les gens ordinaires n’ont ni l’argent ni l’envie de dépenser, le moteur de la consommation est à l’arrêt.

En regroupant ces trois aspects, l’économie américaine pourrait faire face à un tournant majeur en 2026. La pression sur l’emploi se fait sentir, la capacité de consommation diminue, et la dynamique de croissance s’affaiblit. Avec cette combinaison, l’espace de manœuvre de la politique de la Fed sera de plus en plus limité. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que l’environnement de liquidité va changer de manière significative, il faut donc rester très vigilant.