Risque sur le prix de l'or : XAU/USD peine à dépasser 4 100 $ alors que la fermeté de la Fed limite la hausse

L’or se redresse vers 4 105 $ mais fait face à une résistance due aux vents contraires de la politique de la Fed. - Les prochains discours de plusieurs responsables de la Fed pourraient renforcer la position monétaire dovish-resistant. - Le retard dans la publication des données économiques envoie des signaux mitigés pour la demande de métaux précieux.

Le métal jaune tente de regagner du terrain autour de 4 105 $ lors des premières transactions de vendredi, après une baisse de deux jours, la faiblesse du dollar américain offrant un soutien temporaire. Cependant, le contexte global reste difficile, avec des responsables de la Réserve fédérale prévus pour faire des déclarations qui pourraient limiter le potentiel de hausse pour les investisseurs en or.

La position hawkish de la Fed reste le principal vent contraire pour l’or

Le principal obstacle pour les métaux précieux provient des commentaires hawkish persistants des responsables de la Réserve fédérale américaine. Le président de la Fed de Kansas City, Jeffery Schmid, a renforcé cette tonalité vendredi, déclarant que la politique monétaire devrait « s’opposer à la croissance de la demande » et qualifiant la politique actuelle de la Fed d’« modérément restrictive » — une position qu’il juge justifiée compte tenu des conditions économiques actuelles.

Ce message a considérablement modifié les attentes du marché concernant les baisses de taux. La probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de décembre de la Fed est tombée à environ 54 %, contre 62,9 % il y a seulement une semaine, selon l’outil CME FedWatch. Lorsque la Fed maintient une politique restrictive et signale une réduction de la probabilité de baisse de taux, l’or — qui ne génère pas de rendement — perd de son attrait par rapport aux alternatives à revenu fixe.

Une pression supplémentaire est attendue lorsque les responsables de la Fed John Williams, Philip Jefferson, Neel Kashkari et Christopher Waller prendront la parole lors de discours programmés. Les investisseurs scruteront ces commentaires pour tout indice d’un ajustement de la politique, bien que le consensus actuel penche vers le maintien d’une posture hawkish.

La déferlante de données économiques pourrait offrir un second catalyseur

Avec la reprise des opérations du gouvernement américain après la signature par le président Trump du projet de loi de financement la semaine dernière — mettant fin à une fermeture de 43 jours qui a marqué la plus longue de l’histoire des États-Unis — les marchés se préparent désormais à un déluge de statistiques économiques retardées.

La reprise des publications de données revêt une importance particulière car les analystes anticipent que ces rapports révéleront une faiblesse sous-jacente du marché du travail et un ralentissement économique. Traditionnellement, une telle faiblesse soutient les prix des actifs refuges comme l’or, car les investisseurs cherchent une protection face à l’incertitude. De plus, une croissance économique plus faible que prévu pourrait exercer une pression à la baisse sur le dollar américain, et puisque l’or est libellé en USD, un dollar plus faible soutient généralement la valorisation des métaux précieux.

L’or peut-il limiter ses pertes ?

La dynamique actuelle présente un paradoxe : alors que l’incertitude économique devrait théoriquement soutenir l’or, la réticence de la Fed à adopter une politique monétaire plus accommodante limite le potentiel de hausse du métal. À court terme, le XAU/USD est confronté à un test critique autour du niveau de 4 100 $, où la rhétorique hawkish de la Fed et la réduction des attentes de baisse de taux pourraient plafonner toute hausse soutenue.

Les investisseurs en or devraient se concentrer sur deux scénarios concurrents — la résolution de la Fed qui s’affaiblit éventuellement face à la déception des données économiques, ou le maintien de la position actuelle de la banque centrale, limitant le potentiel d’appréciation des métaux précieux.