#稳定币市场竞争 En voyant ce sujet de 37 trillion de dettes, je dois dire quelque chose d'honnête. Ce n'est pas du nouveau — historiquement, c'est ainsi que les États-Unis jouent le jeu. Après la Seconde Guerre mondiale, la grande inflation des années 70, les liquidités pendant la pandémie, chaque fois, c'est en diluant la monnaie qu'ils dévalorisent implicitement la dette. Le problème, c'est que les stablecoins sont en train de mondialiser ce vieux truc.

L'USDT, l'USDC semblent neutres, mais derrière se cache un billet à ordre numérique soutenu par la dette américaine. Quand l'inflation frappe l'Amérique, les pertes ne retombent pas seulement sur les Américains, elles sont « exportées » vers les détenteurs mondiaux. En termes simples, cela revient à faire payer le monde entier pour la dette américaine. Plus sournois encore, les stablecoins n'ont pas les bagages politiques de la Réserve fédérale, ce qui les rend plus acceptables — c'est justement leur arme fatale.

Mais il y a une faille fatale ici : la confiance ne peut pas être complètement vérifiée. Tether au publier autant de rapports de réserves qu'il veut, cela ne change rien, car vous devez faire confiance à l'émetteur lui-même. Les leçons historiques sont assez éloquentes — en 1971, les États-Unis ont unilatéralement coupé le lien entre le dollar et l'or. À l'époque, c'était une promesse reniée, et aujourd'hui le système des stablecoins n'échappe pas au même risque.

Comment je pense que les États-Unis vont finalement agir ? Ils ne vont pas publiquement liquider l'or pour un pari brutal sur le bitcoin, mais ils vont d'abord laisser les entreprises privées tester les eaux — comme MicroStrategy qui accumule des centaines de milliers de bitcoins. Une fois le modèle validé, l'État l'absorbera alors légitimement et institutionnellement. Cette approche est plus discrète et offre une « déniabilité ».

La logique fondamentale est aussi simple et brutale : maîtriser le droit d'émission monétaire, c'est maîtriser le droit de réécrire les règles du jeu. Qu'il s'agisse du dollar ou des stablecoins, l'essence n'a pas changé — tant que votre confiance est insuffisante, le risque est énorme. C'est aussi pour cela que les banques centrales mondiales achètent frénétiquement de l'or.