La RBI intervient alors que le USD/INR inverse une forte baisse depuis des sommets historiques

Rupee indien a connu une reprise notable face au dollar américain mercredi matin, avec la paire USD/INR reculant de plus de 1 % pour approcher le niveau de 90,00 après son pic récent de 91,56. Les responsables de la Reserve Bank of India ont agi de manière décisive pour soutenir la monnaie nationale, en déployant des tactiques d’intervention sur les marchés au comptant et sur le marché Non-deliverable Forward (NDF). Selon des sources du marché, des institutions financières publiques ont été observées en train d’offrir agressivement des dollars américains—actions conformes aux directives de la RBI pour stabiliser les taux de change.

Cette intervention souligne la détermination de la banque centrale à freiner la faiblesse de la roupie. La monnaie nationale a sous-performé par rapport à ses pairs en Asie, en diminuant d’environ 6,45 % depuis le début de l’année, marquant la pire performance parmi les principales devises de la région. La pression vendeuse reflète des vents contraires structurels : des sorties soutenues d’investisseurs étrangers cherchant à s’exposer ailleurs, combinées à une demande accrue de dollars américains de la part des importateurs indiens naviguant dans l’incertitude commerciale persistante entre l’Inde et les États-Unis. Jusqu’en novembre, les investisseurs institutionnels étrangers sont devenus des vendeurs nets lors de sept des onze premiers mois de l’année, déchargeant des actions indiennes pour une valeur de Rs. 23 455,75 crore rien qu’en décembre.

Signaux de politique monétaire soutenant la stabilisation de la monnaie

Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a indiqué récemment dans une déclaration au Financial Times que les taux d’intérêt « resteront bas plus longtemps », signalant l’engagement de la banque centrale à soutenir la croissance même face à la montée des pressions externes. Le gouverneur a également exprimé sa surprise face aux récents chiffres du Produit Intérieur Brut, ce qui a conduit la RBI à affiner ses modèles de prévision. Il a prévu un impact économique potentiel d’environ 0,5 million de dollars en termes équivalents en roupies, en cas de normalisation commerciale US-Inde, bien que cela reste soumis à l’avancement des négociations. Un tel soutien à la roupie par une politique accommodante reflète l’équilibre que la RBI cherche à maintenir entre ses objectifs de croissance intérieure et la stabilité de la devise.

Le dollar américain se stabilise malgré un contexte économique plus faible

Alors que la roupie s’est redressée mercredi matin, le dollar américain lui-même a montré une résilience sur les marchés des devises plus larges. L’indice du dollar US (DXY), qui mesure la performance de la devise face à six principales contreparties, a gagné 0,17 % pour se négocier près de 98,40, inversant la chute de mardi vers un creux de huit semaines proche de 98,00. Cette reprise s’est produite malgré un contexte économique plus mou qui aurait pu exercer une pression à la baisse sur la devise. Les données sur l’emploi d’octobre et novembre ont révélé une hausse du taux de chômage à 4,6 %—son niveau le plus élevé depuis septembre 2021—avec une perte nette combinée de 41 000 postes sur cette période de deux mois. Les ventes au détail ont progressé de manière plate d’un mois sur l’autre, en deçà de la hausse anticipée de 0,1 %, tandis que les enquêtes d’activité préliminaires ont montré un ralentissement de la dynamique, avec le PMI composite à 53,0 contre 54,2 le mois précédent.

Les acteurs du marché attribuent la stabilité du dollar en partie aux effets déformants de la récente fermeture du gouvernement américain, que beaucoup pensent avoir biaisé les chiffres du marché du travail et atténué l’interprétation initialement dovish. La tarification des contrats à terme sur la Fed reflète ce scepticisme quant à une réduction des taux à court terme, avec l’outil CME FedWatch de décembre montrant une probabilité minimale d’une baisse de taux en janvier 2026. L’attention se tourne désormais vers le rapport sur l’indice des prix à la consommation attendu jeudi, qui devrait clarifier si l’inflation reste une contrainte pour la flexibilité de la politique.

Configuration technique : les acheteurs de roupie face à des niveaux critiques

Sur le graphique journalier, USD/INR se négocie à 90,5370, maintenant sa position au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours en hausse, actuellement à 90,1278. L’indice de force relative (RSI) affiche 59,23, bien au-dessus de la ligne médiane à 50, confirmant une dynamique positive soutenue après un recul depuis des extrêmes de surachat au-dessus de 70. Cette configuration technique maintient le biais haussier tant que la paire défend son support EMA. Le support immédiat se situe entre 89,9556 et 89,8364, englobant la base de la EMA à 20 jours. Une clôture quotidienne en dessous de cette zone ferait pencher la balance vers une consolidation en range plutôt qu’une extension directionnelle, tandis que des offres soutenues au-dessus maintiendraient la porte ouverte à de nouvelles avancées.

Qu’est-ce qui influence la roupie indienne ?

La roupie reste extrêmement sensible aux courants contraires dans les flux mondiaux de matières premières et de capitaux. Les prix du pétrole ont une importance cruciale puisque l’Inde importe la majorité de ses besoins en brut ; la valorisation du dollar américain influence tous les mécanismes de règlement transfrontaliers ; et l’appétit pour l’investissement étranger influence directement la demande pour les actifs en roupie. Au-delà des forces du marché, l’intervention de la RBI constitue un stabilisateur politique—la banque centrale gère activement les taux de change pour faciliter le commerce et maintenir l’inflation proche de son objectif de 4 % via des ajustements des taux d’intérêt. Des taux plus élevés renforcent généralement la devise via le mécanisme du carry trade, car les différentiels de rendement attirent le capital international en quête de rendements supérieurs. À l’inverse, la détérioration macroéconomique—croissance du PIB plus lente, déficits commerciaux plus larges, sorties de capitaux ou inflation élevée dépassant celle des pays comparables—tend à déprécier la roupie, ces conditions signalant une faiblesse économique et réduisant la demande pour les investissements libellés en roupies.