Action sur la stratégie - Entre le boom du Bitcoin et les risques liés aux indices

La situation actuelle du marché

Mercredi soir, l’action Strategy a affiché une hausse de 3,8 % et a clôturé à 178,66 USD. Cette hausse pourrait initialement rassurer les investisseurs, mais la réalité est plus nuancée : le cours actuel reste nettement en dessous des attentes des derniers mois – concrètement d’environ 60,92 % en dessous du sommet sur 52 semaines à 457,22 USD.

Lors de la séance de trading, l’action a ouvert à 173,61 USD et a atteint jusqu’à 180,59 USD au cours de la journée. Au total, 2,6 millions d’actions ont changé de mains, ce qui indique une augmentation du volume de transactions.

Bitcoin comme une épée à double tranchant pour l’action

Le groupe Strategy est depuis longtemps bien plus qu’une entreprise de logiciels traditionnelle. Avec environ 650 000 Bitcoins dans son portefeuille – d’une valeur d’environ 57 milliards USD – l’entreprise est devenue le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse au monde. Cette stratégie a jusqu’à présent été couronnée de succès, mais elle rend aussi l’action extrêmement vulnérable aux mouvements du marché des cryptomonnaies.

C’est là que réside le problème principal : alors que les enthousiastes du Bitcoin célèbrent cette stratégie d’investissement agressive, les analystes mettent en garde contre des risques importants d’indexation. Si Strategy était exclue de grands indices comme le MSCI, cela pourrait entraîner des flux de capitaux allant jusqu’à 11,6 milliards USD.

Le problème de l’indice : un risque sous-estimé ?

Les analystes de JPMorgan ont identifié un problème crucial : la quantité de Bitcoin dans le bilan pourrait conduire à une exclusion des indices boursiers établis. De telles exclusions ne sont pas seulement un problème formel – elles ont des conséquences pratiques majeures. Les fonds indiciels, qui suivent par exemple l’indice MSCI, devraient se défaire des positions Strategy, ce qui exercerait une forte pression à la vente.

Ce risque est encore accru par la redéfinition du positionnement : Strategy se positionne de plus en plus comme un proxy d’actifs numériques pour les investisseurs institutionnels. Une exclusion de l’indice porterait atteinte directement à ce rôle et pourrait nuire à la crédibilité de l’entreprise auprès des grands fonds.

Baisse depuis octobre et nouvelle orientation stratégique

Depuis début octobre 2025, l’action Strategy a chuté d’environ 45 %. Cette baisse est fortement corrélée aux modèles de volatilité du prix du Bitcoin. La direction a réagi en adoptant une nouvelle orientation stratégique : les achats de Bitcoin sont pour l’instant suspendus.

Cette décision peut être interprétée de différentes manières. D’un côté, elle pourrait être vue comme une mesure de précaution, mais de l’autre, elle suscite de l’incertitude quant à la stratégie de croissance à long terme de l’entreprise. Les analystes de TD Cowen visent néanmoins un objectif de cours ambitieux de 535 USD, ce qui suggère un potentiel de reprise.

Évaluation et perspectives

La situation actuelle présente un scénario classique de risque-rendement. À court terme, une tendance positive du Bitcoin pourrait soutenir l’action – ce qui se reflète dans les gains récents. À moyen terme, cependant, la performance dépend fortement du destin de l’indice. Si des exclusions devaient effectivement se produire, la pression sur la valorisation pourrait être considérable.

Du point de vue des investisseurs, plusieurs incertitudes subsistent :

• Les risques d’indexation sont-ils déjà intégrés dans les prix du marché ?
• Quelle est la durabilité de la stratégie d’achat de Bitcoin suspendue ?
• La direction pourra-t-elle préserver le rôle institutionnel de l’entreprise sans achats agressifs de cryptomonnaies ?

Pour les investisseurs à long terme, la question centrale est : Strategy reste-t-elle le proxy Bitcoin que l’on pensait, ou devient-elle une action technologique standard axée uniquement sur les logiciels ?

Points clés à retenir :

• Cours actuel 178,66 USD, mais 60,92 % en dessous du sommet annuel
• 650 000 Bitcoin comme actif stratégique et risque potentiel d’indice
• Flux de capitaux possibles jusqu’à 11,6 milliards USD en cas d’exclusion d’indice
• La direction suspend les achats de Bitcoin – un signal clair ou une simple pause ?
• L’objectif de 535 USD de TD Cowen indique un potentiel de reprise