Une crise boursière arrive-t-elle en 2026 ? Ce que nous disent les signaux de la Fed

Les responsables de la Fed tirent la sonnette d’alarme sur les valorisations boursières

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclenché des alarmes en septembre lorsqu’il a déclaré aux investisseurs que les cours des actions étaient « évalués de manière assez élevée selon plusieurs mesures. » Son message n’était pas isolé — il reflétait une inquiétude croissante au sein de l’établissement central concernant des prix d’actifs tendus.

L’inquiétude s’est intensifiée au fil de l’année. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a averti en novembre que « la probabilité de déclin excessif des prix d’actifs a augmenté. » Le procès-verbal de la réunion du Comité fédéral de marché ouvert d’octobre est allé encore plus loin, avec des participants mettant en garde contre la possibilité d’un « chute désordonnée des prix des actions. »

Qu’est-ce qui motive cette inquiétude collective des autorités monétaires américaines ? Les chiffres racontent l’histoire.

Le problème de valorisation qui hante les marchés

Le S&P 500 affiche actuellement un ratio cours/bénéfice anticipé de 22,2 — bien au-dessus de la moyenne historique sur 10 ans de 18,7. Cette valorisation élevée n’est pas une simple anomalie statistique. Selon le Rapport sur la stabilité financière de la Réserve fédérale, l’indice se situe près de la limite supérieure de sa fourchette de valorisation historique.

Regarder en arrière dans l’histoire des marchés révèle un schéma inquiétant : chaque fois que le ratio cours/bénéfice anticipé du S&P 500 dépasse 22, la correction suivante a été sévère.

Trois précédents historiques se détachent :

Pendant l’euphorie technologique de la fin des années 1990, le ratio anticipé a dépassé 22 alors que les investisseurs poursuivaient des actions internet spéculatives. L’effondrement qui a suivi a effacé 49 % du sommet d’octobre 2002. Avançons jusqu’en 2021, lorsque la relance par la pandémie et une inflation sous-estimée ont fait remonter le ratio anticipé au-dessus de 22 à nouveau. Les investisseurs n’ont pas anticipé la correction, mais le S&P 500 a chuté de 25 % par rapport à son sommet en 13 mois. Plus récemment, en 2024, le ratio anticipé a dépassé 22 suite à la victoire électorale du président Trump. Les acteurs du marché se sont concentrés sur des politiques tarifaires favorables, mais ont sous-estimé l’impact réel. En avril 2025, l’indice avait reculé de 19 % par rapport à son sommet.

La leçon est claire : une valorisation coûteuse ne garantit pas un crash immédiat, mais elle précède systématiquement des corrections brutales.

Le vent contraire des élections de mi-mandat

À cela s’ajoute le calendrier électoral. Le S&P 500 a participé à 17 cycles d’élections de mi-mandat depuis 1957, et le bilan de performance est médiocre au mieux. Pendant ces années, l’indice n’a enregistré qu’un rendement moyen de 1 % — à l’opposé de la moyenne annuelle historique de 9 %.

La performance devient vraiment mauvaise lorsque le parti du président en exercice fait face à des vents contraires électoraux. Le S&P 500 a généralement chuté d’environ 7 % lors des élections de mi-mandat tenues sous un président du même parti contrôlant le Congrès à l’époque.

Pourquoi cette faiblesse ? Les élections de mi-mandat introduisent une incertitude politique dans l’équation du marché. Les investisseurs craignent que des changements politiques ne bouleversent les priorités économiques et les cadres réglementaires. Cette incertitude crée une pression vendeuse, les détenteurs de capitaux restant en retrait en attendant plus de clarté.

Cependant, l’histoire suggère que le soulagement arrive relativement vite. Les six mois suivant les élections de mi-mandat — approximativement de novembre à avril — ont historiquement offert les rendements les plus forts de tout le cycle présidentiel de quatre ans. Les données de Carson Investment Research montrent que le S&P 500 a en moyenne enregistré un rendement de 14 % durant cette période de rebond post-électoral.

Mettre en relation : une tempête parfaite en 2026 ?

Le S&P 500 a délivré un rendement de 16 % en 2025 — sa troisième année consécutive de gains à deux chiffres. Cette série impressionnante masque des vulnérabilités sous-jacentes à l’approche de 2026.

La combinaison de valorisations élevées et de la saisonnalité des années d’élections de mi-mandat crée un scénario plausible de stress à court terme sur le marché. Bien que les avertissements de la Réserve fédérale ne signalent pas une catastrophe imminente, ils suggèrent que les investisseurs doivent maintenir des attentes réalistes et se prémunir contre la complaisance face aux risques du marché actions.