## La course pour devenir la plus grande entreprise IT au monde : Alphabet peut-il détrôner Nvidia d'ici 2026 ?

**Le paysage actuel du marché redéfinit la compétition**

Nvidia occupe actuellement la première place du classement mondial en capitalisation boursière avec environ 4,6 trillions de dollars, alimentée par sa domination dans l'infrastructure des centres de données pilotée par l'IA. Cependant, cette position de leader est de plus en plus contestée à mesure que l'industrie technologique évolue. La discussion sur qui pourrait devenir la plus grande entreprise IT au monde d'ici 2026 s'est intensifiée, avec seulement quelques sociétés disposant de la puissance financière pour faire une réelle poussée vers la première place.

**Contenders limités dans l'arène du trillion de dollars**

Seules trois entreprises ont une valorisation suffisamment proche pour menacer réellement Nvidia : Apple ($4,1 trillions), Alphabet ($3,8 trillions), et Microsoft ($3,6 trillions). Au-delà de ces trois géants de la tech, un écart de valorisation important existe, rendant pratiquement impossible de dépasser le leader en une seule année. Cela réduit considérablement le champ et concentre l’attention sur lequel de ces trois titans émergera comme la force dominante façonnant l’avenir de la plus grande entreprise IT au monde.

**Le problème de croissance d'Apple**

Malgré sa position de deuxième plus grande entreprise mondiale, Apple fait face à une faiblesse critique : un manque de dynamique de croissance suffisante. Le fabricant de l’iPhone a peiné à atteindre des taux de croissance à deux chiffres au cours des trois dernières années, sans catalyseurs émergents suffisamment forts pour inverser cette trajectoire en 2026. Sans avancées majeures en innovation produit ou disruptions inattendues du marché, Apple manque de la vélocité nécessaire pour combler l’écart avec Nvidia. Il faudrait un arrêt imprévu des investissements dans les centres de données — un scénario peu probable — pour qu’Apple puisse capitaliser sur sa valorisation actuelle.

**Les limites stratégiques de Microsoft**

Microsoft s’est positionné stratégiquement comme un facilitateur d’IA plutôt que comme un pionnier technologique. En permettant à ses clients de déployer n’importe quel modèle d’IA générative sur son infrastructure cloud, la société maintient une neutralité de plateforme. Cependant, cette approche comporte un risque fondamental : Microsoft ne contrôle pas son propre destin technologique. En refusant de développer ses propres capacités d’IA générative, il reste dépendant de l’innovation de tiers, ce qui pourrait compromettre sa capacité à profiter de la croissance de l’IA à mesure que ses applications évoluent.

**Alphabet émerge comme le challenger le plus sérieux**

Alphabet est entré en 2025 avec une incertitude importante concernant son cœur de métier, ses capacités en IA et sa position concurrentielle. Cependant, l’entreprise a résolument abordé toutes ces préoccupations tout au long de l’année. Google Search a renforcé sa position sur le marché grâce à des améliorations de recherche alimentées par l’IA, tandis que Google Gemini s’est imposé comme un concurrent légitime à ChatGPT d’OpenAI dans l’espace de l’IA générative. Une décision favorable de justice concernant les questions antitrust a également levé un obstacle majeur, permettant au marché d’évaluer Alphabet sur ses forces fondamentales plutôt que sur des primes de risque réglementaire.

**L’avantage TPU : là où Alphabet gagne du terrain**

Le facteur le plus déterminant pour qu’Alphabet devienne potentiellement la plus grande entreprise IT au monde réside dans le développement de puces personnalisées. Des rapports indiquent qu’Alphabet et Meta Platforms développent des unités de traitement tensoriel (TPUs) capables de remplacer les unités de traitement graphique (GPUs) de Nvidia dans des applications spécifiques. Si ces TPU parviennent à une adoption sur le marché en tant qu’alternative plus économique, Alphabet bénéficie d’un double avantage : lancer une toute nouvelle source de revenus tout en érodant directement la domination du marché de Nvidia. Cette substitution technologique pourrait fondamentalement remodeler le paysage concurrentiel.

**Autres catalyseurs de croissance**

Au-delà du développement de TPU, la participation d’environ 7 % d’Alphabet dans SpaceX représente un autre potentiel catalyseur. Si SpaceX poursuit une introduction en bourse en 2026 avec une valorisation dépassant $1 trillion, le sentiment du marché autour d’Alphabet pourrait se renforcer considérablement, même si l’entreprise conserve sa participation plutôt que de la liquider.

**Le scénario réaliste**

Bien qu’Alphabet possède la combinaison d’actifs et de moteurs de croissance la plus solide parmi les challengers potentiels, il reste improbable de détrôner Nvidia en l’absence d’une perturbation majeure. La croissance continue des dépenses en capital et les prévisions de rentabilité de Nvidia devraient maintenir sa position de plus grande entreprise IT au monde. Cependant, si des fournisseurs alternatifs de puces parviennent à pénétrer le marché et à fragmenter le monopole des GPU de Nvidia, la valorisation du géant des puces pourrait se contracter suffisamment pour permettre à Alphabet de le dépasser. Le résultat dépend moins de la croissance d’Alphabet et plus de la véritable compétition technologique à laquelle Nvidia pourrait faire face dans son cœur de métier.