Exécution du trading en chaîne : le vrai alpha

En matière de trading on-chain, la plupart des gens se concentrent sur ce qu'ils échangent — choisir les bons tokens, timing le creux du marché, lire le sentiment. Mais voici ce qui distingue réellement les gagnants des autres : la qualité de l'exécution.

Vous pouvez avoir la même thèse qu'une autre personne. Vous pouvez repérer la même opportunité au même moment. Pourtant, vos résultats divergent complètement. Pourquoi ? Parce que la façon dont vous routez la transaction, gérez le glissement et naviguez dans la profondeur de la liquidité compte bien plus que la thèse elle-même.

Prenons la liquidité virtuelle comme exemple pratique. Lorsque vous vérifiez un routeur DEX pour la profondeur disponible, ce que vous voyez n'est pas toujours une liquidité simple en un seul pool. La valeur de la profondeur est généralement assemblée à partir de plusieurs pools dans l'écosystème du protocole. Cette vue composite peut être trompeuse si vous ne comprenez pas la fragmentation sous-jacente.

Le véritable avantage vient de la compréhension approfondie de ces mécanismes d'exécution — savoir quels pools ont une vraie profondeur versus une liquidité fragmentée, comment différents routeurs agrègent les cotations, où se cache le glissement caché. Même marché, même signal d'entrée. Approche d'exécution différente = P&L complètement différent.

L'alpha d'exécution n'est pas spectaculaire, mais c'est là que se cachent réellement des profits constants.