Les IPO traditionnels ressemblent à une soirée privée à laquelle seules les grandes institutions peuvent participer — banques d’investissement, cabinets d’audit, gros capitaux, qui reçoivent les billets d’entrée, tandis que les investisseurs particuliers doivent attendre de racheter à prix élevé sur le marché secondaire. Si l’on transpose ce modèle sur la blockchain, peut-on le transformer en un système où tout le monde peut voir clairement, tout en protégeant chacun sa vie privée ? Ce n’est pas simplement changer de base de données, mais trouver un équilibre entre cadre réglementaire et protection de la vie privée.

La solution proposée par Dusk à la fin 2025 tourne précisément autour de cette problématique.

En regardant en arrière, le RWA est passé du stade conceptuel à un pilier de la DeFi. La question est : pourquoi des grandes entreprises comme Apple, Tesla, ou certains licornes, ne se financent-elles pas directement sur la chaîne ? La technologie n’est en réalité pas le principal obstacle, mais deux besoins opposés : d’un côté, respecter la réglementation financière mondiale, de l’autre, protéger le secret commercial et la vie privée.

Opter pour une transparence totale, comme Ethereum, exposerait toutes les actions de construction de positions et informations commerciales des grandes institutions. Mais si l’on choisit l’anonymat, on tombe directement sur la ligne rouge de la régulation financière de nombreux pays. Ce blocage semble insoluble, et la solution de Dusk réside ici — elle propose un mécanisme précis appelé Piecrust pour résoudre cette équation difficile.

Pourquoi Dusk peut-il prendre en charge le transfert des IPO sur la blockchain ? Tout commence par le protocole d’authentification d’identité Citadel. En résumé, ce système permet de prouver que vous respectez les exigences réglementaires sans devoir tout dévoiler. Imaginez un système de vérification qui atteste de votre identité légitime tout en vous permettant de dissimuler certains détails — les investisseurs institutionnels peuvent prouver leur identité et leur qualification, sans devoir rendre publics leur plan d’affaires ou leur chaîne de financement face à la concurrence.

Ce mécanisme a une grande portée pratique. Si une plateforme majeure souhaite émettre des dérivés ou lancer un financement sur la chaîne, elle doit à la fois passer par la vérification d’identité réglementaire et éviter la fuite d’informations sensibles. La conception de Citadel est précisément adaptée à ces scénarios. Associée à Piecrust, cette couche de calcul confidentiel permet de réaliser des transactions et des financements dans un cadre contrôlé et auditable, tout en garantissant la confidentialité des participants.

L’intérêt de cette combinaison réside dans sa capacité à briser un cercle vicieux : auparavant, tout était soit totalement transparent (risque d’exposition), soit totalement anonyme (enfreignant la régulation). Désormais, il est possible de trouver une troisième voie viable entre les deux. Pour le développement du RWA, cela signifie que la tokenisation d’actifs du monde réel n’est plus une alternative binaire « ne pas faire ou tout exposer ».

D’ici la fin 2025, la nécessité de telles solutions sur le marché ne fera que croître. Avec l’expansion du RWA, l’équilibre entre conformité et confidentialité deviendra un facteur clé pour attirer les grandes institutions traditionnelles. La technologie de Dusk, dans une certaine mesure, incarne cette voie — combinant la transparence de la chaîne avec un espace privé suffisant pour les acteurs.