Lorsqu'il s'agit de prêts sur la chaîne, une question incontournable se pose : pourquoi tout le monde souhaite-t-il un taux fixe alors qu'il est si difficile à trouver ?

Ce n'est pas un problème technique, mais une lutte d'intérêts entre les deux parties du prêt.

Les besoins de l'emprunteur sont en réalité très simples — ils veulent un coût déterminé. Sur le long terme, que ce soit pour des positions à long terme ou pour déployer des capitaux productifs, le taux variable ressemble à une bombe à retardement. Vous ne pouvez pas prévoir précisément les flux de trésorerie, tous les modèles financiers sont variables, et dès que le taux de référence monte, les projets à effet de levier élevé peuvent rapidement devenir insoutenables. Le marché traditionnel des obligations privées a déjà prouvé ce point : les entreprises, les fonds, les promoteurs immobiliers, ils recherchent tous un taux fixe, car cela permet de verrouiller les prévisions, de simplifier le budget, et d’éviter le risque de refinancement.

L’idée du prêteur est tout à fait opposée. En mode taux variable, ils peuvent bénéficier simplement en restant assis. La référence du taux plus la prime de risque de crédit, dès que le marché monte, leur marge de profit s’élargit automatiquement, et le risque de duration est également réduit. Surtout dans un cycle de hausse des taux, ils captent continuellement des gains supplémentaires. Donc, à moins que vous ne puissiez couvrir efficacement le risque de taux pour le prêteur ou leur offrir une prime de risque suffisamment élevée, ils ne proposeront pas volontairement un taux fixe.

La question est la suivante : **le taux fixe est essentiellement un produit de coût, ce n’est pas une forme naturelle du marché.** Son existence repose uniquement sur une demande de certitude suffisamment forte et durable du côté emprunteur, pour inciter le côté prêteur à sortir de sa zone de confort.

L’éclairage pour la DeFi est évident. Si aucune demande claire et durable pour la "certitude du taux" ne se forme sur la chaîne, le marché du prêt à taux fixe aura du mal à accumuler de la liquidité, à atteindre une grande échelle, et encore moins à être durable. La situation actuelle, dominée par le taux variable, indique que cette demande de certitude n’a pas encore été pleinement activée sur la chaîne — ou, pour le dire autrement, qu’il n’y a pas encore suffisamment d’emprunteurs prêts à payer pour cette certitude.