#稳定币与RWA发展 La démarche législative en Corée du Sud cette fois est très intéressante. La réserve de 100% pour les stablecoins, la responsabilité d’indemnisation sans faute, la divulgation d’informations conforme aux normes de la finance traditionnelle — en gros, utiliser les garde-fous de la finance traditionnelle pour réguler l’écosystème crypto. Du point de vue du suivi, c’est en fait un bon signal.

Plus la régulation est claire, plus le risque pour les acteurs du marché est contrôlable. Les cas précédents de faillite ou de gel d’actifs proviennent essentiellement d’un vide réglementaire. Maintenant, la Corée du Sud exige clairement que l’émetteur dépose de l’argent réel à la banque, avec une isolation en cas de faillite, ce qui réduit en fait le risque systémique lors du suivi.

Mais il faut aussi bien comprendre — ce projet de loi est encore en phase de négociation, le Conseil financier et la Banque centrale ont encore des divergences sur la qualification des émetteurs et le mécanisme d’approbation, et il ne sera soumis qu’en 2024. Cela signifie que, à court terme, le marché des stablecoins restera tel qu’il est, et ce n’est qu’à long terme qu’on pourra voir des bénéfices réglementaires.

La leçon pour la stratégie de suivi est : observer comment les traders qui anticipent la régulation ajustent leurs positions. Certains traders plus agressifs pourraient augmenter leur levier en raison de la certitude réglementaire renforcée, tandis que d’autres plus prudents pourraient verrouiller leurs gains avant la mise en place de la régulation. La réaction des traders avec différents styles est très variable, c’est justement la valeur du suivi en portefeuille — utiliser un portefeuille pour couvrir le risque politique d’une stratégie unique.

Le cadre coréen influencera progressivement d’autres marchés, cela vaut la peine de continuer à suivre.