L'or se stabilise en dessous de 4 455 USD face à la hausse des rendements et à la force du dollar

Pression sur le métal jaune - rendements américains et force du dollar limitent le potentiel de hausse

Les prix de l’or restent coincés près de 4 455 USD lors de la séance de jeudi, après une vente à court terme qui a conduit le métal à 4 407 USD. La hausse du dollar américain ainsi que l’augmentation des rendements obligataires américains constituent un obstacle majeur aux éventuelles hausses de l’XAU/USD. Cela a été renforcé par un tableau optimiste du marché du travail américain avant la publication du rapport Nonfarm Payrolls de décembre.

Le dollar reconquiert du terrain suite à des données positives sur l’emploi

Le dollar américain reprend sa progression, alimenté par des signaux positifs du marché du travail. Le nombre de licenciements en novembre a été réduit de moitié par rapport aux mois précédents, tandis que les demandes d’allocations chômage ont été inférieures aux prévisions. Le déficit commercial des États-Unis s’est également nettement réduit, soutenant la hausse de l’indice du dollar (DXY) de 0,20% à 98,92, franchissant la moyenne mobile sur 200 jours à 98,87.

Cependant, pour confirmer la durabilité de cette reprise, les haussiers du dollar attendront une clôture au-dessus de ce support psychologique.

Le marché anticipe une baisse de la Fed, mais les données de consommation suscitent des inquiétudes

Les marchés monétaires calculent actuellement une réduction de 56 points de base des taux par la Réserve fédérale en 2026. Par ailleurs, la dernière enquête de consommation de la Fed de New York indique une détérioration des attentes inflationnistes ainsi que de l’optimisme concernant l’emploi.

Les attentes d’inflation à 12 mois ont augmenté à 3,4% contre 3,2%, tandis que les projections à moyen terme (3-5 ans) sont restées à 3%. Cependant, les consommateurs expriment davantage de préoccupations face à d’éventuelles réductions d’emplois et difficultés à trouver un travail.

Les données du marché du travail ne soutiennent pas les ours sur l’or

Lors de la semaine se terminant le 3 janvier, 208 000 nouvelles demandes d’allocations chômage ont été enregistrées, mieux que la prévision de 210 000, mais supérieures à la semaine précédente. Le rapport Challenger sur les suppressions d’emplois a indiqué 35 553 licenciements en décembre — près de la moitié de la valeur de novembre.

Andy Challenger de Challenger, Gray & Christmas a commenté : « L’année s’est terminée avec le plus faible nombre d’annonces de licenciements depuis 2023. Bien que décembre soit traditionnellement un mois calme, l’augmentation des plans d’embauche est un signal positif après une année marquée par des réductions importantes ».

De plus, le déficit commercial des États-Unis en biens et services a chuté brutalement de 48,1 milliards USD à 29,4 milliards USD en octobre, dépassant les attentes. La baisse a été principalement soutenue par la diminution des importations de médicaments.

Rendements des obligations en hausse, pesant sur l’or

La hausse des rendements des obligations du Trésor américain a été l’un des principaux freins aux prix de l’or. La rentabilité des obligations à 10 ans a augmenté de près de 2,5 points de base à 4,173%, tandis que les rendements réels (, généralement inversement corrélés à l’or) ont augmenté de 2 points de base à 1,903%.

L’estimation de la Fed d’Atlanta concernant la croissance du PIB au T4 2025 a également été revue à la hausse — de 2,7% à 5,4% — ce qui suggère une dynamique économique solide.

Ce que les investisseurs attendent — rapport Nonfarm Payrolls vendredi

Le rapport sur l’emploi de vendredi sera un moment clé pour les marchés. Le consensus prévoit une augmentation de 60 000 emplois en décembre (en dessous des 64 000 de novembre), avec un taux de chômage en baisse de 4,6% à 4,5%.

Perspective technique : les haussiers contrôlent la tendance, mais le momentum faiblit

La tendance haussière de l’or reste intacte, mais un cours journalier en dessous du minimum de mercredi à 4 423 USD pourrait déclencher un test du niveau de 4 400 USD. L’indicateur RSI montre un momentum plat, bien qu’il reste au-dessus de la ligne de neutralité.

Pour relancer la hausse, l’XAU/USD doit dépasser 4 500 USD. Une poussée dans cette direction pourrait ouvrir la voie à un record à 4 549 USD et à un objectif supplémentaire à 4 600 USD.

À la baisse, une chute en dessous de 4 400 USD cherchera un support à la moyenne mobile sur 20 jours (4 376 USD). La rupture de ce niveau pourrait révéler 4 300 USD, et si l’or chute en dessous du dernier creux du cycle à 4 274 USD, la tendance haussière large pourrait être mise en danger.