Les prix du marché anticipent une pause de la Fed après trois baisses consécutives en janvier

Selon les dernières calculs de probabilité du CME, les chances d’une baisse des taux de la Réserve fédérale en janvier ont été réduites à seulement 5 % suite à la publication du rapport sur l’emploi de décembre. Ce changement radical reflète une évolution significative du sentiment du marché concernant la direction de la politique de la Fed à court terme.

Les données sur l’emploi ont présenté un tableau mitigé qui a donné à la banque centrale une raison de rester prudente. Alors que le taux de chômage a surpris à la baisse à 4,4 %, rompant avec sa dynamique ascendante précédente, la création d’emplois a continué de ralentir. Notamment, les révisions annuelles à venir devraient encore réduire les chiffres d’embauche précédemment rapportés, ce qui indique une faiblesse sous-jacente dans l’expansion du marché du travail.

Malgré ces préoccupations concernant le marché du travail, les décideurs de la Fed ont laissé entendre qu’ils avaient la marge de manœuvre pour faire une pause dans leur cycle d’assouplissement. Après trois baisses de taux consécutives, les données sur l’emploi ne pointent pas vers une détérioration urgente nécessitant une action immédiate. La stabilité du taux de chômage — évitant une hausse qui déclencherait généralement un assouplissement agressif — offre à la Réserve fédérale la flexibilité d’évaluer plus soigneusement les conditions économiques.

Les attentes du marché ont maintenant été réajustées pour 2026. Les investisseurs anticipent deux baisses de taux pour l’année, mais avec un calendrier retardé : juin et septembre 2026 sont devenus les fenêtres de réduction les plus probables plutôt que des mois plus tôt. Cela représente un recul notable par rapport aux attentes précédentes.

Les véritables catalyseurs de ce changement de calendrier seront probablement les messages publics et la position politique de la nouvelle direction de la Réserve fédérale. La nomination d’un nouveau président de la Fed et ses déclarations ultérieures pourraient redéfinir la façon dont les marchés perçoivent le compromis entre inflation et emploi ainsi que l’urgence d’un nouvel assouplissement monétaire. En attendant, le scénario de pause semble gagner du terrain comme issue la plus probable à court terme.