La faiblesse du yen pousse l'EUR/JPY à la hausse face à l'incertitude politique au Japon et à la prudence de la BoJ

EUR/JPY a prolongé son rally impressionnant, se négociant près de 185,50 mardi matin et atteignant un nouveau sommet pluriannuel à 185,54. La paire est en hausse de 0,50 % sur la journée, poursuivant sa trajectoire ascendante pour une troisième séance consécutive. Cette poussée provient de la faiblesse persistante du Yen japonais, alimentée par deux vents contraires majeurs : l’incertitude politique croissante au Japon et la position délibérément prudente de la Banque du Japon concernant la normalisation de la politique monétaire.

La pression politique affaiblit le Yen

Le paysage politique japonais devient de plus en plus instable, la Première ministre Sanae Takaichi envisageant une élection générale anticipée potentiellement prévue pour la première moitié de février. Ce scénario augmente les attentes du marché pour des dépenses fiscales plus expansionnistes, un développement qui affaiblit généralement la devise. La perspective d’une augmentation des dépenses publiques ajoute une pression à la baisse sur le JPY, renforçant sa faiblesse face à ses principaux pairs comme l’Euro.

L’approche progressive de la BoJ limite l’attrait du Yen

Malgré la rhétorique hawkish récente du gouverneur de la BoJ Kazuo Ueda — réaffirmant que les hausses de taux continueraient si les conditions économiques correspondaient aux prévisions — les investisseurs restent sceptiques quant au moment précis de la prochaine décision. La sortie globalement prudente et progressive de la banque centrale d’une politique monétaire ultra-accommodante continue de peser sur l’attrait du Yen japonais comme valeur refuge. Sans une feuille de route claire pour un resserrement futur, le JPY a du mal à attirer des carry trades ou des flux de risque-off.

Les tensions géopolitiques ajoutent à la pression sur la devise

La détérioration des relations entre le Japon et la Chine a encore compliqué la situation. Les restrictions récentes de Pékin sur les exportations d’éléments de terres rares vers le Japon en raison des tensions liées à Taïwan menacent les chaînes d’approvisionnement japonaises et pèsent sur le sentiment général autour de la devise. Ces pressions externes aggravent les vents contraires structurels déjà présents pour le Yen japonais.

Les autorités japonaises signalent la prudence face à la faiblesse

La ministre des Finances Satsuki Katayama a averti mardi que la dépréciation excessive du JPY demeure une préoccupation, notant qu’elle avait évoqué ce sujet avec le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent. Elle a souligné que la tolérance de Tokyo à une faiblesse unilatérale du Yen est limitée. Une telle intervention verbale pourrait éventuellement contribuer à stabiliser la devise et à freiner la dynamique haussière à court terme de l’EUR/JPY.

La stabilité de l’euro face aux attentes de maintien de la BCE

De leur côté, l’euro reste relativement stable. La Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux d’intérêt dans les mois à venir alors que l’inflation reste proche de son objectif de 2 %. Avec une politique monétaire peu susceptible de changer de manière significative, la force de l’euro est principalement alimentée par le sentiment de risque mondial et la faiblesse relative des autres devises — en particulier le Yen.

Dynamiques du marché des devises

En examinant les mouvements plus larges des devises, l’euro a montré une force notable face au Yen japonais. Pour donner une perspective sur la dynamique de conversion du yen, 1 million de yen se traduit actuellement par des valeurs NZD qui reflètent le fort affaiblissement de la devise japonaise par rapport à plusieurs contreparties. La carte thermique des principales paires de devises révèle que le JPY est la devise la plus faible aujourd’hui, perdant du terrain sur presque toutes les principales croisements alors que les facteurs politiques et de politique monétaire continuent de peser sur la devise.

En résumé, le rallye de l’EUR/JPY reflète une confluence de vulnérabilités du Yen dues à l’incertitude politique, à la prudence de la banque centrale et aux tensions régionales, tandis que la stabilité de l’euro offre un plancher structurel sous la paire. Les investisseurs doivent surveiller les communications officielles japonaises et les développements politiques pour détecter d’éventuels points de retournement à court terme.