La faiblesse du yen touche la ligne rouge de l'inflation : la Banque du Japon pourrait être contrainte de relever les taux d'intérêt plus tôt

Titre original : « Le yen en forte baisse pousse la banque centrale à relever les taux plus tôt ? Reportage : Les officiels s’inquiètent davantage de l’impact du yen faible sur l’inflation »

Auteur original : Ye Huiwen

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Reproduction : Mars Finance

Les responsables de la Banque du Japon s’inquiètent de plus en plus de l’impact potentiel du yen faible sur l’inflation, une tendance qui pourrait perturber de manière substantielle la trajectoire future de la hausse des taux. Selon des personnes proches du dossier ayant confié à Bloomberg, bien que la Banque du Japon puisse maintenir ses taux inchangés lors de la prochaine réunion de politique monétaire, le taux de change pourrait l’inciter à réévaluer le moment de la hausse des taux, voire à agir plus tôt si nécessaire.

Selon Bloomberg, les responsables de la Banque du Japon estiment que l’influence du yen faible sur les prix devient plus forte, notamment à mesure que les entreprises ont tendance à répercuter leurs coûts d’entrée en hausse sur les consommateurs, ce qui pourrait intensifier la pression inflationniste. Bien que la Banque du Japon ait récemment augmenté son taux de référence le mois dernier, sans fixer de trajectoire précise pour le coût du crédit, si le yen continue de se déprécier, les décideurs pourraient envisager d’accélérer la hausse des taux initialement prévue ultérieurement.

Actuellement, l’opinion générale des économistes privés est que la Banque du Japon augmentera ses taux environ tous les six mois, ce qui signifie que la prochaine hausse pourrait intervenir cet été. Cependant, des sources proches du dossier ont indiqué à Bloomberg que les responsables préfèrent mettre en œuvre les ajustements de politique en temps utile plutôt que d’être excessivement prudents, ce qui introduit une incertitude dans le rythme attendu de la hausse des taux. Suite à cette information, le taux de change yen/dollar a brièvement chuté à environ 158,68 avant de remonter à 158,33. Au moment de la rédaction, le yen/dollar est tombé à 158,55.

Prévisions pour la réunion de janvier : Maintien des taux inchangés

La Banque du Japon publiera sa dernière décision de politique monétaire le 23 janvier. Selon des sources proches du dossier, les responsables estiment actuellement qu’il est approprié de maintenir le taux à 0,75 %, un niveau qui atteint le plus haut en trente ans. Bien que la tendance générale soit à la stabilité, le comité continuera à surveiller de près les données économiques et les évolutions du marché financier jusqu’à la dernière minute pour prendre sa décision finale.

L’un des points clés de cette réunion sera l’évaluation par la banque de l’impact potentiel du yen sur l’inflation. Selon Bloomberg, étant donné que la tendance inflationniste s’approche de l’objectif de 2 % fixé par la banque, les responsables suivront de près comment la volatilité du taux de change influence les attentes de prix des ménages et des entreprises.

Mécanisme de transmission du taux de change sous surveillance

La dépréciation du yen augmente généralement la pression inflationniste en augmentant le coût des importations, tout en renforçant les bénéfices des exportateurs. Cependant, certains responsables soulignent qu’à mesure que le yen continue de se déprécier, ses effets négatifs sur l’économie pourraient s’intensifier. Ils estiment que la Banque du Japon dispose encore d’une marge pour relever ses taux, à condition de saisir le bon moment pour ajuster la politique.

Les voix du secteur privé japonais concernant la question du taux de change se font également de plus en plus entendre. En tant que président de la plus grande organisation de lobbying commercial du Japon — la Confédération japonaise des industries — Yoshinobu Tsutsui a exceptionnellement commenté cette semaine, appelant le gouvernement à intervenir sur le marché des changes pour empêcher une dépréciation excessive du yen, qualifiant la récente tendance du yen de « un peu excessive ».

Contexte du marché et facteurs politiques

Bien que la Banque du Japon ait augmenté son taux de référence le 19 décembre, le yen face au dollar reste faible. Influencée par la nouvelle que la Première ministre Sanae Sato tiendra des élections anticipées le mois prochain, le yen a encore chuté cette semaine pour atteindre son plus bas niveau en 18 mois.

Selon les données compilées par Bloomberg, le taux de change yen/dollar moyen sur 10 ans est de 123,20, et au cours des deux dernières années, le yen a fluctué entre environ 140 et 161,95. Bien qu’après avoir atteint un creux en 18 mois plus tôt cette semaine, le yen ait rebondi légèrement suite à un avertissement accru de la part des autorités monétaires, la tendance générale à la dépréciation continue de faire peser une pression constante sur la décision de la banque.