Alors que le secteur SaaS plus large a connu une autre séance de négociation difficile, certaines actions ont réussi à tenir bon ou même à enregistrer des gains modestes — AXON, TOST, IOT et TTAN sont restées relativement résilientes. Il vaut la peine d'examiner pourquoi.

Ces noms partagent certaines caractéristiques défensives communes. Tout d'abord, ils ont construit une intégration verticale profonde dans leurs opérations, ce qui signifie qu'ils contrôlent plusieurs couches de leurs chaînes de valeur. Deuxièmement, il y a une véritable synthèse fintech-hardware en cours — ils ne sont pas simplement des logiciels qui peuvent être commoditisés du jour au lendemain. Et surtout, leurs expériences utilisateur principales impliquent des relations humaines et un contexte que les grands modèles de langage ont du mal à reproduire à grande échelle.

Le récit de l'IA ne doit pas forcément être une condamnation à mort pour ces entreprises. En fait, cela pourrait devenir un vent favorable s'il est déployé de manière réfléchie — en renforçant leurs avantages existants plutôt qu'en les automatisant. Au pire, l'IA devient un bruit de fond plutôt qu'une menace existentielle.

Avertissement : les valorisations restent tendues dans l'ensemble.