La dernière révélation de Charlie Munger : 13 leçons essentielles d'investissement tirées de 99 ans de vie

Fin novembre 2023, le maître de l’investissement Charlie Munger(Charlie Munger) a quitté ce monde paisiblement à l’âge de 99 ans en Californie. Au cours de près d’un demi-siècle de partenariat avec Warren Buffett, sa philosophie d’investissement et sa vision de la vie ont profondément influencé le monde de la finance.

Juste avant son départ, Munger est apparu dans le célèbre podcast d’affaires Acquired pour partager honnêtement ses expériences d’investissement et sa perspective sur le monde. C’était la seule apparition de Munger dans un podcast. Voici un résumé des principes d’investissement et des sages conseils de vie qu’il a présentés :

Il faut tracer la frontière entre spéculation et investissement

Charlie Munger a vivement critiqué la pratique répandue de la spéculation à court terme parmi les investisseurs individuels. Il a souligné que ceux qui se concentrent uniquement sur les fluctuations du prix des actions jouent en réalité à un jeu de hasard plutôt qu’à un véritable investissement. Si Munger avait été en position de gestion, il aurait fortement augmenté la fiscalité sur les gains à court terme pour réduire la spéculation sur le marché.

Le succès dans le capital-risque peut être une illusion

Selon Munger, il est presque impossible de réussir de façon répétée dans le domaine du capital-risque. Tous les projets semblent attrayants, et les investisseurs doivent juger en très peu de temps. Dans un tel environnement, l’intuition et la chance jouent un rôle plus important que les données et l’analyse. La majorité des investisseurs en capital-risque finissent par parier sur la probabilité, a-t-il évalué.

L’avenir de l’économie chinoise est plus prometteur que celui des autres économies

Munger prévoit que la croissance économique de la Chine surpassera celle des autres grandes nations développées dans les 20 prochaines années. Il a notamment souligné que les grandes entreprises chinoises, tout en étant technologiquement avancées et compétitives, sont nettement moins chères en termes de valorisation. Il considère donc qu’inclure des actifs chinois dans son portefeuille est une décision rationnelle.

La compréhension approfondie est la condition d’un gros pari

Posséder une même action pendant plusieurs années tout en comprenant profondément l’entreprise est la clé du succès en investissement. Munger conseille d’investir audacieusement de grosses sommes dès qu’on estime avoir un avantage suffisant. Gérer de petites positions lors des meilleures opportunités, c’est fuir ses responsabilités d’investisseur.

La stratégie d’utilisation de l’effet de levier chez Berkshire

Munger a déclaré qu’en utilisant un levier approprié dès le début chez Berkshire Hathaway, la taille de ses actifs aurait pu atteindre trois fois leur taille initiale. Cependant, il a aussi exprimé ses inquiétudes quant à un levier excessif qui pourrait compromettre la position défensive. Cela montre l’importance d’équilibrer rentabilité et stabilité.

Les opportunités d’investissement sous-estimées au Japon

Munger voit le Japon comme une terre d’opportunités claires. Même dans un environnement de taux d’intérêt ultra-bas de 0,5 % sur 10 ans, les anciennes entreprises japonaises se négocient à des prix abordables. Ces sociétés offrent des dividendes stables et disposent d’un portefeuille d’actifs solide. Il pense qu’un financement adéquat et une stratégie de dividendes peuvent générer des rendements suffisants.

La façon de repérer les opportunités évolue

Autrefois, il y avait beaucoup d’opportunités manquées, mais Munger estime qu’il devient de plus en plus difficile d’en découvrir aujourd’hui. Les opportunités d’investissement comme Haribo ou Hermès sont rares, il privilégie donc une stratégie consistant à ne rechercher que celles qu’il peut réellement déceler. Plutôt que de viser de grandes opportunités à tout prix, il se concentre sur des domaines où il possède un avantage réaliste.

Reconnaître la valeur d’une marque forte

Munger préfère investir dans des entreprises dotées d’une véritable puissance de marque, comme Apple(Apple). Il insiste sur le fait qu’il faut acheter ces marques à un prix raisonnable, et que saisir ces rares opportunités à bas prix est la clé du succès. Il ne s’agit pas seulement d’entreprises célèbres, mais de celles qui possèdent une valeur réelle et une barrière économique(moat).

Même une entreprise sous-évaluée mérite d’être conservée pendant un certain temps

Si le prix d’une entreprise est très bas, Munger pense qu’il peut être judicieux de la conserver même si son modèle d’affaires n’est pas exceptionnel. Les actifs fortement sous-évalués ont souvent tendance à voir leur évaluation ajustée avec le temps.

La gestion par la capacité de fabrication

Munger a fortement apprécié le président de BYD, Wang Chuanfu(王传福), pour son focus sur la fabrication. Il considère Wang comme un gestionnaire plus compétent qu’Elon Musk dans le domaine de la production, et estime que cette capacité d’exécution détermine la compétitivité d’une entreprise.

Les limites d’une organisation enfermée dans ses schémas

Walmart(Walmart) a été critiqué par Munger pour son organisation trop enfermée dans de vieilles idées. Lorsqu’un espace organisationnel est déjà rempli de concepts dépassés, il devient difficile d’accueillir de nouvelles idées. Cela illustre à quel point la rigidité culturelle peut gravement freiner l’innovation d’une entreprise.

La prudence dans le mentorat

Munger a déclaré qu’il ne donne pas facilement de conseils aux jeunes. Dans un monde de plus en plus complexe, rempli d’arnaques et de folie, il pense qu’il faut choisir soigneusement le moment et la personne pour apporter une aide véritable. Plutôt que de tenter d’être un mentor mental, il privilégie la sélection de relations réellement utiles, ce qui est une attitude plus responsable.

La famille est la base de la vie

Sa dernière réflexion porte sur l’harmonie familiale. Maintenir de bonnes relations avec chaque membre de la famille et s’entraider dans les moments difficiles sont, selon lui, les choses les plus importantes dans la vie. Munger pense que ce n’est pas si difficile qu’on le croit, et il reste optimiste quant au fait que de nombreux mariages américains durent harmonieusement.

Ces 13 insights laissés par Charlie Munger dépassent la simple technique d’investissement ; ils offrent une perspective philosophique sur le marché et des conseils profonds sur la façon de vivre. Que vous soyez investisseur ou non, ils invitent à réfléchir sur la manière de rester fidèle à ses principes tout en s’adaptant à l’évolution du monde.