Méthode de calcul du rendement ajusté au risque en utilisant le ratio de Sharpe

Indicateur essentiel pour l’évaluation des investissements : le ratio de Sharpe

Pour les investisseurs, la question de « combien de risque faut-il prendre pour obtenir un certain rendement » est toujours présente. Le ratio de Sharpe, proposé en 1966 par William F. Sharpe, est un outil puissant pour répondre à cette question. En termes simples, c’est un indicateur utilisé pour déterminer quel investissement génère le plus de rendement pour un même niveau de risque.

Formule et signification du ratio de Sharpe

Le calcul du ratio de Sharpe est le suivant :

Ratio de Sharpe = (Rp - Rf) ÷ σp

• Rp : Rendement attendu du portefeuille
• Rf : Taux sans risque
• σp : Écart-type du portefeuille

Autrement dit, il s’agit de diviser le rendement excédentaire (au-dessus de l’actif sans risque) par la volatilité (écart-type), ce qui indique « combien de rendement est obtenu pour une unité de risque ».

Utilisation dans la gestion de portefeuille

Critère de comparaison entre plusieurs investissements

Supposons deux projets d’investissement, A et B. A offre un rendement annuel de 20 % avec une volatilité de 25 %, tandis que B offre 15 % avec une volatilité de 10 %. À première vue, A semble plus rentable. Cependant, en calculant le ratio de Sharpe, on peut voir l’efficacité du rendement par unité de risque. Les gestionnaires de fonds et les investisseurs individuels utilisent cet indicateur pour optimiser leur portefeuille et décider d’une allocation d’actifs plus efficace.

Évaluation de l’équilibre risque-rendement

Un ratio de Sharpe élevé indique une meilleure performance ajustée au risque. Cela permet aux investisseurs de prendre des décisions basées sur des données quantitatives plutôt que sur des émotions ou des intuitions.

Limites du ratio de Sharpe à connaître

Cet outil n’est pas parfait. Voici quelques précautions :

• Interprétation des valeurs négatives : un ratio de Sharpe négatif peut rendre la comparaison difficile ou sans signification
• Hypothèse de distribution normale : la formule suppose que les rendements suivent une distribution normale, ce qui n’est pas toujours le cas sur les marchés réels
• Dépendance aux données historiques : basé sur la volatilité passée, il peut ne pas prévoir les changements soudains du marché

Le ratio de Sharpe reste un critère parmi d’autres. En le combinant avec d’autres indicateurs et analyses qualitatives, on peut obtenir une évaluation d’investissement plus robuste.