Le projet de loi sur la réglementation des cryptomonnaies au Sénat est bloqué par une impasse partisane, l'avenir du projet de loi sur la structure du marché restant incertain

Le Sénat américain a lancé la semaine dernière une nouvelle version du projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies, visant à redéfinir les pouvoirs de régulation des autorités sur le marché des actifs numériques. Cependant, cette proposition, soumise par la Commission sénatoriale de l’agriculture, montre déjà des fissures entre les partis, et il reste incertain qu’elle puisse être adoptée avec succès lors du vote en commission et en séance plénière.

Cette initiative marque une étape clé dans la législation sur la politique cryptographique. Le Sénat s’efforce de mettre en place un cadre réglementaire unifié, en clarifiant la répartition des pouvoirs entre la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC) sur le marché des actifs numériques. Toutefois, les divergences politiques entre démocrates et républicains menacent ce processus.

Deux commissions, deux visions

La Commission bancaire du Sénat et la Commission de l’agriculture avancent chacune leur version du projet de loi sur la structure du marché. La nouvelle version de la Commission de l’agriculture insiste particulièrement sur le rôle central de la CFTC dans la régulation des produits numériques, tentant d’adopter une position plus bipartisane par rapport à la version de la Commission bancaire.

Le président de la Commission de l’agriculture, le sénateur républicain John Boozman, a reconnu plus tôt la semaine dernière l’existence de « divergences fondamentales de politique ». Il a remercié dans une déclaration le leader démocrate Cory Booker pour ses efforts de négociation en vue de faire avancer la législation, tout en laissant entendre que le consensus n’avait pas été totalement atteint. « Bien que nous regrettions de ne pas avoir pu parvenir à un accord complet, je suis encouragé par le fait que cette collaboration a permis d’améliorer la législation », a-t-il déclaré.

Ces divergences se sont concrétisées vendredi dernier. Des membres démocrates (et certains républicains) ont soumis une série d’amendements en vue d’être débattus lors de la réunion de marquage en commission, prévue mardi. La réunion de marquage est une étape cruciale dans le processus législatif, où les parlementaires discutent des clauses du projet et votent sur les amendements proposés.

La structure de pouvoir de la CFTC au centre des débats

Le texte de la nouvelle loi montre certains compromis entre les deux camps. Par exemple, concernant la nécessité pour la CFTC d’avoir une équipe de commissaires bipartite pour diriger l’agence, les législateurs semblent s’être mis d’accord. Le projet inclut une clause stipulant qu’avant la mise en œuvre de la loi, la CFTC doit « être pleinement constituée », comprenant « au moins 2 commissaires nommés, en consultation et coordination avec les membres de l’opposition avant leur nomination ».

L’intégration de cette clause indique que des progrès ont été réalisés sur la question de l’équilibre des pouvoirs au sein de l’organisme, ce qui avait suscité de vives discussions dans les versions précédentes.

La protection des développeurs refait surface

Cependant, d’autres points restent potentiellement sujets à divergence. La loi reprend une clause de la version de la Commission bancaire : la protection juridique des développeurs de cryptomonnaies. Le président de la Commission judiciaire du Sénat, le sénateur républicain Chuck Grassley de l’Iowa, a écrit la semaine dernière à la Commission bancaire pour préciser que ce type de clause devrait relever de la compétence de la Commission judiciaire, et non du projet de loi sur la structure du marché. Ce différend pourrait ressurgir lors de la réunion de marquage.

Observations du secteur et réactions du marché

Après l’annonce du texte, l’industrie des cryptomonnaies a généralement adopté une attitude relativement modérée. À l’heure où nous écrivons ces lignes, les acteurs du secteur n’ont pas exprimé de préoccupations majeures concernant cette nouvelle version, mais surveillent les débats sur les amendements et le vote final en commission.

Il est important de noter que les opinions dans le secteur diffèrent sur certains points. Certains observateurs soulignent que cette proposition, bien qu’étant plus « pro-cryptos » que la version de la Commission bancaire, reste incertaine quant à sa capacité à obtenir un large soutien bipartite. Cette incertitude pourrait influencer ses chances d’être adoptée en séance plénière.

Perspectives législatives et facteurs d’incertitude

Le destin final de cette loi dépend de plusieurs facteurs. Tout d’abord, la réunion de marquage elle-même comporte beaucoup d’incertitudes. Les amendements proposés par les démocrates pourraient modifier des clauses clés du texte, affectant ainsi son attrait bipartite. Ensuite, certains observateurs estiment que deux scénarios sont possibles :

Scénario 1 : Adoption par consensus bipartite. Bien que la version actuelle ne fasse pas l’unanimité, le Congrès pourrait parvenir à un compromis en soutenant des amendements permettant au projet d’être adopté avec un appui plus large, pour le faire passer en séance plénière.

Scénario 2 : Intervention de forces politiques. Des groupes de pression financés par des comités d’action politique liés aux cryptomonnaies (comme Fairshake) pourraient convaincre suffisamment de démocrates de soutenir le projet, assurant ainsi une majorité partisane. Dans ce cas, le projet avancerait sur une base partisan.

Scénario 3 : Mise en suspens ou échec. La loi pourrait également ne pas passer la réunion de marquage ou être mise de côté avant le vote en séance plénière — ce qui ne constituerait pas une défaite définitive, car le sujet pourrait être relancé lors d’une session ultérieure.

Par ailleurs, la Commission bancaire du Sénat pourrait ne pas réexaminer rapidement le contenu lié à la structure du marché. Selon des sources proches, la Maison Blanche et les membres de la commission souhaitent d’abord que l’industrie des cryptomonnaies et le secteur bancaire résolvent leurs divergences concernant la rémunération des stablecoins, avant de poursuivre d’autres travaux.

Agenda clé de cette semaine

Le contexte législatif reste soumis à des perturbations extérieures. Une tempête hivernale majeure devrait atteindre la côte est des États-Unis samedi soir, en étendant ses effets à la région du Midwest et du Sud-Est, avec des températures extrêmes, jusqu’à lundi matin. Ces conditions météorologiques pourraient perturber le trafic aérien. Si les membres de la Commission de l’agriculture ne peuvent pas revenir à Washington à temps pour la réunion de mardi, celle-ci pourrait être reportée.

Une autre échéance urgente est la fin des fonds fédéraux, prévue vendredi. La Chambre des représentants a rapidement adopté un paquet de financement, qui a été transmis au Sénat, mais ce dernier doit encore voter. La situation pourrait détourner l’attention des législateurs et retarder l’avancement du projet de loi sur la structure du marché.

Points clés de cette semaine :

• Mardi à 15h00 UTC / 10h00 heure de l’Est (États-Unis) : Les présidents de la SEC et de la CFTC tiendront une discussion conjointe pour faire le point sur la coopération entre les deux agences en matière de régulation des cryptomonnaies — un signal important pour le cadre actuel.
• Mardi à 20h00 UTC / 15h00 heure de l’Est (États-Unis) : La réunion de marquage de la Commission de l’agriculture du Sénat, étape cruciale pour le projet de loi sur la structure du marché lors de la phase en commission.

Perspectives futures

Bien que cette nouvelle version reflète une certaine convergence entre législateurs sur certains aspects techniques, les divergences partisanes pourraient encore constituer un obstacle majeur à son adoption. Les acteurs du secteur et les observateurs politiques suivront de près les résultats de la réunion de marquage cette semaine, ainsi que le contenu éventuel des amendements. Ces éléments détermineront si le projet pourra être adopté avec un soutien solide ou s’il devra faire face à davantage de résistances politiques. La position finale sur la régulation des stablecoins, la protection des développeurs et le pouvoir de la CFTC influencera directement l’environnement réglementaire futur des cryptomonnaies.