BitGo apporte la transparence de la garde d'actifs au marché financier via une IPO en janvier 2026

Lorsque BitGo a fixé le prix de son introduction en bourse à 18 $ par action la semaine dernière, cet élan a marqué un moment important pour les entreprises axées sur les services de garde d’actifs numériques. Avec une valorisation d’environ 2 milliards de dollars sur une base diluée complète, cette société se prépare à changer la perception du marché sur la manière dont les entreprises crypto peuvent créer une valeur durable grâce à la transparence et à une croissance opérationnelle solide.

BitGo commencera à être négocié à la Bourse de New York sous le symbole BTGO, se positionnant comme le premier acteur du secteur à privilégier la garde plutôt que le volume de trading. Ce prix d’introduction intervient dans un contexte complexe pour le secteur crypto, où de nombreuses autres entreprises d’actifs numériques font face à des défis importants en matière de valorisation.

Pourquoi les entreprises de garde sont plus résilientes face à la volatilité du marché

Les performances du marché des sociétés crypto déjà cotées montrent un schéma préoccupant. Bullish, qui possède CoinDesk, a enregistré une baisse de plus de 40 % de son cours en six mois. Owlting, fournisseur d’infrastructure pour stablecoins et services de paiement, a subi des pertes allant jusqu’à 90 %. Pendant ce temps, Gemini Space Station, plateforme de garde et de trading affiliée aux jumeaux Winklevoss, a été corrigée d’environ 70 %.

Un contexte plus large montre que l’indice CoinDesk 20 a chuté d’environ 33 % sur la même période. Cette baisse reflète la manière dont les investisseurs du marché public ont systématiquement réduit leur évaluation de ce secteur, sous la pression de la baisse des prix des actifs crypto et du resserrement de l’appétit pour le risque.

Cependant, BitGo se distingue par son modèle économique différent. La société ne dépend pas du volume de trading cyclique, mais plutôt des services de staking et de garde qui génèrent des flux de revenus plus prévisibles. Matthew Sigel, chef de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, analyse que l’accent mis par BitGo sur ces deux lignes de métier crée une base de revenus plus solide comparée à ses concurrents basés sur la transaction.

Projections de croissance des revenus principaux soutenant la valorisation

Selon Sigel, les services de garde et de staking représentent plus de 80 % du chiffre d’affaires total de BitGo, générant un revenu économique réel estimé entre 160 et 170 millions de dollars par an. Cette structure diffère nettement des activités de trading traditionnelles, qui connaissent souvent des fluctuations en fonction de l’activité du marché.

Les projections pour 2028 indiquent un potentiel significatif. BitGo pourrait générer plus de 400 millions de dollars de revenus avec un EBITDA dépassant 120 millions de dollars. Ces projections servent de base aux analystes pour soutenir que la valorisation de l’IPO de BitGo pourrait continuer à s’apprécier, surtout si l’entreprise atteint ses objectifs de croissance.

Cette situation distingue BitGo de acteurs comme Coinbase ou Galaxy Digital, dont la valorisation est souvent liée à la dynamique du volume de trading. À l’inverse, BitGo offre une exploration d’investissement plus prévisible, en se concentrant sur la croissance organique de ses activités principales plus stables.

Staking et garde comme piliers du modèle économique

En analysant les états financiers de BitGo, plusieurs activités de trading doivent être déclarées en brut conformément aux normes comptables, ce qui peut donner une image de revenus en ligne avec une croissance apparente, même si la valeur économique réelle est plus limitée. Lorsqu’on exclut les coûts de trading du calcul, l’activité principale de BitGo devient beaucoup plus transparente et ciblée.

La garde et le staking génèrent la majorité des revenus économiques réels de cette société. Pendant ce temps, les services de trading ne contribuent que pour quelques millions de dollars au revenu net, et la division stablecoin est encore en phase de développement initiale. Ce positionnement permet aux investisseurs publics d’évaluer si le portefeuille de garde et de staking peut continuer à croître, avec de nouvelles activités considérées comme des opportunités de croissance à long terme.

Défis et opportunités dans la valorisation du secteur crypto en IPO

La fixation du prix de BitGo à 18 $ par action reflète l’effort du marché pour trouver un équilibre entre attentes et valorisation réaliste. Comparé à d’autres sociétés crypto déjà cotées, ce prix montre une position plus simple, différente de la volatilité souvent associée à la valorisation crypto.

Le secteur crypto coté en bourse doit encore relever des défis de performance importants. Cependant, le cas de BitGo démontre que des entreprises avec un modèle de revenus plus stable et prévisible peuvent attirer des investisseurs institutionnels avec un profil de gestion du risque différent.

L’investissement public dans les actifs numériques continue de se développer via divers instruments. XRP, par exemple, a attiré des flux nets de 91,72 millions de dollars dans un ETF spot coté aux États-Unis ce mois-ci, ce qui montre que l’intérêt des investisseurs pour le secteur des actifs numériques reste pertinent malgré la volatilité des prix.

En tant que première société du secteur crypto à faire son IPO en 2026, BitGo a l’opportunité de montrer qu’une entreprise d’actifs numériques axée sur des opérations fondamentales solides peut offrir une valeur durable aux actionnaires publics.