Pourquoi la lettre de garantie en or devient-elle un danger caché pour 98 % des investisseurs

L’euphorie de l’achat d’or a poussé le prix de ce métal précieux à augmenter de plus de 80 % au cours des 12 derniers mois, en faisant l’un des actifs les plus performants de cette année. Cependant, derrière ces chiffres séduisants, se cache un risque systémique souvent négligé : la majorité des investisseurs en or ne possèdent en réalité pas de lingots physiques, mais des certificats d’or sous forme de dérivés. Selon Björn Schmidtke, CEO d’Aurelion, l’écart entre la propriété estimée et la réalité des actifs physiques crée une vulnérabilité potentielle inquiétante pour le marché.

Transactions de Dérivés : Quand les Certificats d’Or Remplacent les Lingots Réels

La manière la plus simple pour quelqu’un d’accéder à l’or est ce que l’on appelle « l’or papier » — des actions de fonds négociés en bourse (ETF) ou d’instruments similaires. Lorsqu’un investisseur achète ces actions, il suppose détenir un lingot d’or physique. En réalité, ce qu’il détient est un certificat d’or sous forme d’IOU — une promesse écrite indiquant « Nous vous devons de l’or ». Comme l’explique Schmidtke, ce phénomène résulte d’un accord collectif où toutes les parties conviennent que cette feuille de papier a une valeur.

Bien que ce système ait permis d’éviter la complexité du stockage physique, c’est là que le problème commence réellement. L’investisseur ne sait pas précisément quel lingot d’or il possède. Il n’y a pas de preuve de propriété directe, seulement un enregistrement de transaction ETF. Schmidtke estime que 98 % de l’exposition à l’or est en fait constituée de certificats d’or — des instruments de dette où l’investisseur détient une feuille de papier d’une valeur de milliards de dollars censée être soutenue par de l’or, mais dont il ignore l’allocation physique.

Ce système fonctionne depuis des décennies car la majorité des investisseurs ne souhaitent pas souvent une livraison physique immédiate. Mais une grande question plane : que se passera-t-il lorsque cette stabilité sera perturbée ?

Lorsqu’une Crise Survient : Pourquoi les Certificats d’Or Peuvent Se Transformer en Papier Vide

Imaginez un scénario critique : un événement catastrophique survient, provoquant une chute exponentielle de la valeur de la monnaie fiat. Les investisseurs se précipitent simultanément pour échanger leurs certificats d’or contre des lingots physiques. C’est un « événement sismique » jamais vu à l’échelle moderne, et le système actuel n’est pas prêt à y faire face.

Le premier défi est logistique : « Vous ne pouvez pas simplement déplacer quelques milliards de dollars en or physique en une journée », explique Schmidtke. Le second défi est plus fondamental — sans documentation claire de propriété, comment prouver que tel investisseur possède tel lingot ? Comment distribuer équitablement et rapidement les actifs physiques lorsque des millions de revendications entrent en concurrence ?

Dans cette crise, le phénomène déjà observé sur le marché de l’argent se répétera avec l’or : le prix de l’or physique grimpera en flèche tandis que celui des certificats d’or restera en retard, créant un décalage de marché profitable à certains et défavorable aux détenteurs de dérivés. Les détenteurs d’instruments de dette ne pourront pas régler leurs transactions au prix attendu.

« Le risque est réel », insiste Schmidtke. Le marché de l’argent l’a déjà prouvé. L’or suivra le même schéma si les conditions déclencheuses ne sont pas évitées.

La Blockchain comme Solution : Du Certificat à la Propriété Décentralisée

Imaginez un scénario hypothétique de propriété : un promoteur propose une méthode innovante pour acheter une unité résidentielle. L’investisseur achète des actions dans le projet, recevant un IOU promettant la livraison de l’unité sans signer d’acte de propriété. Lorsqu’il s’agit de récupérer l’unité, il n’y a aucune preuve de qui possède quelle unité, créant un embouteillage administratif problématique.

C’est la situation à laquelle font face les investisseurs en or. La solution réside dans la propriété décentralisée de l’or via la blockchain. Schmidtke pense que la tokenisation de l’or élimine les obstacles critiques du système traditionnel. Contrairement aux certificats d’or classiques, chaque token d’or numérique est indissociablement lié à un lingot spécifique alloué et stocké dans un coffre-fort particulier (généralement en Suisse).

Ce « titre de propriété » numérique peut être transféré mondialement en quelques secondes sur la blockchain, séparant la propriété du mouvement physique du métal. Cela crée une transparence totale : l’investisseur sait exactement quels lingots il possède, et le système peut rapidement régler les revendications de propriété et faciliter la livraison aux propriétaires légitimes.

À l’image de la propriété immobilière : si l’investisseur signait un acte de propriété dès le départ, il saurait précisément quelle unité il obtient, et le promoteur pourrait rapidement trier les documents et livrer l’unité à temps. La propriété de l’or en chaîne fonctionne selon un principe similaire — l’allocation peut être recherchée et rachetée avec une certitude totale.

XAUT : Comment le Token d’Or Change le Modèle de Propriété

Aurelion a intégré cette stratégie en passant à Tether Gold (XAUT), un token basé sur la blockchain entièrement soutenu par de l’or physique en coffre en Suisse. XAUT offre la rapidité des transactions numériques sans sacrifier la livraison physique — contrairement aux certificats d’or traditionnels qui ne sont qu’une promesse, ce token représente un lingot alloué et entièrement échangeable.

Schmidtke souligne : « Comment vous possédez de l’or est aussi important que si vous possédez de l’or. » Avec XAUT, le détenteur d’actifs sait non seulement qu’il possède de l’or, mais aussi quel or, où, et peut l’échanger à tout moment.

Selon les données actuelles, Aurelion détient actuellement 33 318 tokens XAUT d’une valeur d’environ 153 millions de dollars — avec un prix par token atteignant 5,55 dollars. La société prévoit de lever davantage de capitaux pour étendre ses réserves d’or numérique. Ce n’est pas une stratégie d’arbitrage à court terme, mais un engagement à long terme pour construire une propriété d’or durable et observable par les investisseurs au fil du temps.

La stratégie d’Aurelion représente un nouveau paradigme dans la propriété d’actifs : la transparence de la blockchain remplace les certificats d’or traditionnels, la certitude de l’allocation remplace les promesses non mesurables, et la propriété décentralisée change la façon dont les investisseurs interagissent avec les métaux précieux — non plus en tant que détenteurs de certificats d’or incertains, mais en tant que propriétaires d’actifs avec une preuve numérique inébranlable.