Le moment d'or de Bitcoin : comment les ETF alimentent une substitution d'actifs historique

L’argument en faveur du Bitcoin en tant que « or numérique » vient de devenir beaucoup plus solide, selon des leaders d’investissement comme Cathie Wood, PDG d’ARK Invest. Alors que les ETF Bitcoin au comptant obtiennent une approbation réglementaire dans le monde entier, une substitution fondamentale d’actifs s’accélère — la richesse qui affluait autrefois vers l’or migre désormais vers le BTC. À 87,83K $ par pièce (au janvier 2026), le Bitcoin continue de surpasser largement l’or traditionnel, et cet écart devrait s’élargir à mesure que l’accès institutionnel s’améliore.

La substitution de l’or par le Bitcoin représente bien plus qu’une simple tendance ; elle reflète un changement structurel dans la façon dont les investisseurs perçoivent les actifs de réserve de valeur. Avec une offre limitée de 21 millions de pièces et la difficulté computationnelle du minage, le BTC partage l’attrait fondamental de l’or en tant que couverture contre l’inflation. Pourtant, il offre quelque chose que l’or ne peut pas : une rareté numérique, une programmabilité et une liquidité 24/7.

La justification de la substitution : pourquoi le Bitcoin remplace l’or dans les portefeuilles modernes

La thèse de Wood repose sur une observation simple : le Bitcoin surperforme l’or depuis sa création, même en termes relatifs. Cet écart de performance n’est pas accidentel. L’or, bien que durable, ne génère pas de flux de trésorerie et fait face à l’inflation minière. Le Bitcoin, en revanche, subit des halving périodiques de l’offre et maintient une rareté mathématiquement enforceable.

La comparaison va au-delà des rendements bruts. Les deux actifs remplissent des fonctions similaires dans un portefeuille — diversification, protection contre l’inflation et préservation de la valeur en période de dévaluation monétaire. Historiquement, les investisseurs institutionnels privilégiaient l’or pour ces raisons. Maintenant, avec une meilleure clarté réglementaire et des solutions de garde matures, le capital institutionnel doit faire un choix : maintenir ses positions traditionnelles en or ou migrer vers des alternatives numériques supérieures. La substitution est déjà en cours, mais les ETF au comptant accélèrent considérablement cette transition.

ETF au comptant : le catalyseur d’une migration de richesse accélérée

Avant les ETF Bitcoin au comptant, accéder au BTC nécessitait des connaissances spécialisées, des comptes sur des plateformes crypto, et des considérations de garde. Cette friction maintenait les allocations institutionnelles à un niveau minimal. Les ETF au comptant éliminent ces barrières. Un gestionnaire de fonds de pension peut désormais allouer au Bitcoin aussi simplement qu’il achète le SPDR Gold Trust (GLD).

Cette transformation de la liquidité ne peut pas être sous-estimée. La barrière à la substitution n’était pas une divergence philosophique — c’était une friction opérationnelle. Les portefeuilles institutionnels détiennent des trillions en actifs en or. Même une réallocation modeste, disons 1-2 % des positions en or vers le Bitcoin, représenterait d’énormes flux de capitaux. Les premières données suggèrent que cette substitution commence, avec des flux entrants dans les ETF Bitcoin au comptant atteignant des milliards en quelques mois après leur lancement.

Apprendre du livre de jeu des ETF sur l’or : le précédent de 250 %

L’histoire offre un modèle puissant de ce qui est possible. Lors du lancement du premier ETF or en novembre 2004, l’accès à l’or pour le grand public et les investisseurs institutionnels a été transformé. Dans les sept années qui ont suivi, le prix de l’or a augmenté de plus de 250 %. Ce n’était pas une coïncidence ; un accès facilité a stimulé la demande, ce qui a conduit à la découverte des prix et à une participation accrue au marché.

Le mécanisme de substitution du Bitcoin ressemble à ce précédent, mais avec des vents favorables encore plus importants. L’offre d’or est lente à augmenter (des contraintes minières existent mais ne sont pas absolues). L’offre de Bitcoin est fixée par algorithme. À mesure que la demande augmente grâce à l’accessibilité via ETF, l’effet de substitution se renforce car l’offre reste mathématiquement constante. Le mécanisme de découverte des prix qui a permis à l’or de gagner 250 % après 2004 paraît désuet comparé à ce que le Bitcoin pourrait réaliser à mesure que la substitution s’accélère.

Ce que cette substitution signifie pour les marchés et les investisseurs

La substitution de l’or par le Bitcoin a des implications profondes dans plusieurs dimensions. Pour les gestionnaires de portefeuille, cela indique que les modèles traditionnels d’allocation d’actifs doivent être mis à jour. Une allocation optimale au Bitcoin n’est plus une simple spéculation — c’est une considération mainstream. L’analyse d’ARK Invest suggérait des allocations de portefeuille en Bitcoin de 10-20 % pour 2024, reflétant cette transition vers une acceptation plus large.

Pour les marchés en général, la substitution représente une réallocation de capitaux plutôt qu’une création de nouveaux fonds. L’or ne disparaît pas, mais sa domination en tant que réserve ultime de valeur diminue. Cette transition prendra probablement des années, se déroulant progressivement à mesure que les processus institutionnels s’adaptent et que les cadres réglementaires se solidifient à l’échelle mondiale.

Pour les investisseurs individuels, la substitution présente une décision simple : le Bitcoin appartient-il à votre portefeuille en tant qu’alternative moderne à l’or ? Les ETF au comptant ont efficacement répondu à la question de l’accès. La tendance de substitution suggère que oui — et ce n’est que le début.